هل اليورو قوي كما قد بدا قبل بضعة أسابيع فقط؟ وفقًا للبنك المركزي الألماني (Bundesbank)، فإن اقتصاد ألمانيا يشهد حالة من الركود في الربع الثاني، وقرار الولايات المتحدة برفع التعريفات الجمركية على الواردات من الاتحاد الأوروبي إلى 30% من المحتمل أن يدفعه إلى الركود. تدفع أوروبا ثمن تزويد أوكرانيا بالأسلحة من الولايات المتحدة بينما تخوض معارك على جبهتين - ضد كل من أمريكا والصين. الصين تعيد توجيه تدفقات صادراتها بنشاط، والعديد من تلك السلع ينتهي بها المطاف في الاتحاد الأوروبي.

اتجاهات وتوقعات الاقتصاد الألماني

بالنسبة للاتحاد الأوروبي المكون من 27 دولة، فإن الرد على التعريفات الجمركية الأمريكية أمر معقد. وفقًا لمصدر داخلي في Bloomberg، فإن حوالي نصف دزينة من الدول، بقيادة فرنسا، ليست مستعدة للتسوية. إنهم يرغبون في تفعيل ما يسمى بأداة مكافحة الإكراه إذا فشلت واشنطن وبروكسل في التوصل إلى اتفاق لخفض التعريفات بحلول الأول من أغسطس.

ستمنح هذه الأداة الاتحاد الأوروبي سلطة واسعة للرد، بما في ذلك فرض ضرائب جديدة على عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين، وقيود مستهدفة على الاستثمار في الولايات المتحدة، وقيود على وصول الولايات المتحدة إلى الأسواق الأوروبية. قد تكون التعريفات المضادة على بضائع أمريكية بقيمة 72 مليار يورو كاستجابة أولية من الاتحاد الأوروبي مجرد البداية.

ومع ذلك، تتطلب جميع القرارات في الاتحاد الأوروبي توافق الآراء. تفضل العديد من الدول الأعضاء نهجًا حذرًا، ولم تتخذ عدة دول بعد موقفًا علنيًا. هذا الانقسام يصب في مصلحة دونالد ترامب. الرئيس الأمريكي يقسم ويسيطر. لولا دفعه لإضعاف الدولار، لكان التصحيح الحالي لليورو/الدولار قد تحول إلى انعكاس كامل للاتجاه.

ومع ذلك، تعتقد RBC أن ضعف الدولار الأمريكي هو هيكلي. لقد انخفض مؤشر الدولار التجاري المرجح بالفعل بنسبة 12% منذ بداية العام. ترى البنك أن هذا هو المرحلة المبكرة من الانخفاض الهيكلي. وتتوقع أن تزيد صناديق التحوط ومديرو الأصول من التحوط ضد مخاطر العملة للأصول المقومة بالدولار الأمريكي، مما يزيد من الضغط على مؤشر الدولار في 2025-2026.

الوزن النسبي لمؤشرات الأسهم الأمريكية والأوروبية في سوق الأسهم العالمية

تؤكد RBC أن التحولات في تدفقات رأس المال وتنويع المحافظ — لصالح تقليل التعرض للأصول الأمريكية — ستستمر في دعم الاتجاه الصاعد لزوج اليورو/الدولار الأمريكي. وتوصي البنك بالشراء عند التراجعات.

لذلك، في حين أن اليورو لديه نقاط ضعف، فإن نية ترامب القوية لإضعاف الدولار الأمريكي، إلى جانب ديناميكيات تدفق رأس المال والطلب المتزايد على التحوط من مخاطر العملات الأجنبية، تدعم حالة الاتجاه الصعودي في زوج العملات الرئيسي.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لليورو/الدولار الأمريكي، نرى تراجعًا ضمن الاتجاه الصعودي. كسر القيمة العادلة يزيد من خطر الانخفاض نحو الطرف الأدنى من النطاق عند 1.1525–1.1815. بعد الوصول إلى الهدف القصير الأول عند 1.1615، يجب الاحتفاظ بالمراكز في انتظار الهدف الثاني عند 1.1530.