L'euro est-il aussi fort qu'il a pu le sembler il y a quelques semaines ? Selon la Bundesbank, l'économie allemande stagne au deuxième trimestre, et la décision des États-Unis d'augmenter les tarifs douaniers sur les importations européennes à 30 % va probablement la plonger dans la récession. L'Europe paie le prix de la fourniture d'armes à l'Ukraine par les États-Unis tout en menant des batailles sur deux fronts — contre l'Amérique et la Chine. La Chine redirige activement ses flux d'exportation, et de nombreux produits se retrouvent dans l'UE.

Tendances économiques et prévisions de l'Allemagne

Pour l'Union européenne, composée de 27 membres, répondre aux tarifs américains est complexe. Selon une source de Bloomberg, environ une demi-douzaine d'États, menés par la France, ne sont pas prêts à faire des compromis. Ils souhaitent activer le soi-disant instrument anti-coercition si Washington et Bruxelles n'arrivent pas à un accord de réduction tarifaire d'ici le 1er août.

Ce mécanisme anti-coercition accorderait à l'UE une large autorité de représailles, y compris de nouvelles taxes sur les géants américains de la technologie, des restrictions ciblées sur les investissements aux États-Unis, et des limitations de l'accès des États-Unis aux marchés de l'UE. Des contre-tarifs sur 72 milliards d'euros de marchandises américaines en réponse initiale de l'UE pourraient n'être que le début.

Néanmoins, toutes les décisions au sein de l'UE nécessitent un consensus. De nombreux États membres préfèrent une approche prudente, et plusieurs n'ont pas encore pris de position publique. Cette division joue en faveur de Donald Trump. Le président américain divise pour régner. Sans sa pression pour affaiblir le dollar, la correction actuelle de l'EUR/USD aurait pu se transformer en une véritable inversion de tendance.

Cependant, RBC estime que la faiblesse du dollar américain est structurelle. L'indice pondéré du dollar a déjà chuté de 12 % depuis le début de l'année. La banque considère cela comme le début d'un déclin structurel. Elle s'attend à ce que les fonds spéculatifs et les gestionnaires d'actifs accroissent la couverture du risque de change pour les actifs libellés en dollars américains, exerçant une pression supplémentaire sur l'indice du USD en 2025–2026.

Poids relatif des indices boursiers américains et européens dans le marché boursier mondial

RBC soutient que les changements dans les flux de capitaux et la diversification des portefeuilles — favorisant une réduction de l'exposition aux actifs américains — continueront d'appuyer la tendance haussière de l'EUR/USD. La banque recommande d'acheter lors des replis.

Ainsi, bien que l'euro présente certaines vulnérabilités, la ferme intention de Trump d'affaiblir le dollar américain, combinée aux dynamiques des flux de capitaux et à la demande croissante pour la couverture du risque de change, soutient l'argument en faveur d'une tendance haussière pour la principale paire de devises.

Techniquement, sur le graphique journalier de l'EUR/USD, nous observons un recul dans la tendance haussière. Une rupture sous la juste valeur augmente le risque d'une baisse vers la limite inférieure de la fourchette à 1.1525–1.1815. Après avoir atteint le premier objectif à court terme à 1.1615, les positions doivent être maintenues dans l'attente du second objectif à 1.1530.