هل هو الوجود أم المظهر؟ قد يبدو الارتفاع الحاد لزوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياته في نحو أربع سنوات في أوائل يوليو وكأنه يعكس ثقة منطقة اليورو في مستقبل مشرق. الاقتصاد القوي يعني عملة قوية - هذا المبدأ في التحليل الأساسي لا يزال ساريًا. حتى الحرب التجارية مع الولايات المتحدة لم تبدُ وكأنها تخيف المتفائلين باليورو. نعم، لدى الاتحاد الأوروبي فائض كبير في تجارة السلع، لكن العجز في تجارة الخدمات وضع كلا الجانبين على قدم المساواة. في الواقع، عانت بروكسل من هزيمة مدوية على يد واشنطن، وانهارت العملة الإقليمية. اتضح أنها عملاق بأقدام من طين.

بينما تتحدث ألمانيا وفرنسا عن هزيمة لا لبس فيها بعد فرض البيت الأبيض تعريفات جمركية بنسبة 15% ضد الاتحاد الأوروبي، تجادل دول أخرى بالعكس - مدعية أن بروكسل لم يكن لديها خيار وأن الوضع كان يمكن أن يكون أسوأ بكثير. كانت حرب تجارية واسعة النطاق ستجلب ليس فقط ركودًا. منطقة اليورو، التي تعتمد بشكل كبير على إمدادات الغاز الطبيعي المسال من الولايات المتحدة، لم تكن لتجد مصادر بديلة. كان يمكن أن يجد الاتحاد الأوروبي نفسه بدون دعم عسكري من الولايات المتحدة. كان هناك الكثير على المحك. الآن يدفع اليورو الثمن من خلال انهيار زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

تعريفات ترامب وتهديدات التجارة

وفقًا لـ Credit Agricole، كان من الممكن أن يوفر الاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي دعمًا قصير الأجل لزوج اليورو/الدولار الأمريكي من خلال تقليل حالة عدم اليقين وتعزيز صادرات منطقة اليورو، مع توقع تخفيف الرسوم الجمركية. ومع ذلك، فإن التوقعات المتوسطة والطويلة الأجل تفضل الدولار الأمريكي أكثر من اليورو. تخفيض الرسوم الجمركية يقلل من خطر التضخم المستورد في الولايات المتحدة. تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر يزيد من الطلب على الدولار. وأخيرًا، يمكن لتحسن الصادرات الصافية أن يعكس الانكماش في الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة الذي شوهد في الربع الأول.

في الواقع، في يونيو، انخفض العجز التجاري للسلع الأمريكية بنسبة 10.8% ليصل إلى 86 مليار دولار. كان هذا في المقام الأول بسبب انخفاض الواردات بنسبة 4.2% لتصل إلى 264.2 مليار دولار. انخفضت الصادرات بنسبة 0.6% فقط. يتجه ميزان التجارة الخارجية للولايات المتحدة نحو الاستقرار—وهو بالضبط ما كان دونالد ترامب وفريقه يسعون إليه. الحظ يقف إلى جانب الإدارة الأمريكية. الشيء الوحيد المتبقي هو دفع الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة—وهذا يثبت أنه عقبة كبيرة.

توقعات السوق لأسعار الفائدة الفيدرالية

جيروم باول لا يستسلم لضغوط البيت الأبيض. سوق العقود الآجلة لا يعتقد في تخفيف السياسة النقدية في يوليو. التوقعات تتحول تدريجياً إلى سبتمبر-أكتوبر. هذا أيضاً يدعم الدولار الأمريكي. من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، يقوم زوج اليورو/الدولار الأمريكي بإكمال نمط انعكاس 1-2-3. التوقع بتشكيله أتاح فرصة للدخول في مراكز بيع من مستوى 1.169. يجب الحفاظ على هذه المراكز وزيادتها تدريجياً. الأهداف الأقرب هي مستويات المحور عند 1.149 و1.128.