تستمر مؤشرات النشاط التجاري في منطقة اليورو في الظهور بشكل إيجابي. ارتفع المؤشر المركب في أغسطس من 50.9 إلى 51.1، على الرغم من الانخفاض الطفيف في قطاع الخدمات، وذلك بفضل الانتعاش غير المتوقع في قطاع التصنيع. وهذا يمثل أعلى مستوى له منذ أكثر من عام، حيث يدعم الانتعاش الاقتصادي جزئيًا نمو التوظيف. سجل قطاع التصنيع نموًا لأول مرة منذ يونيو 2022.

البيانات الاقتصادية الإيجابية تقلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي، حيث يبدو أن الاقتصاد الآن مستقر نسبيًا. في اجتماعه في يوليو، أبقى البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير وأوضح أن الظروف لخفض آخر يجب أن تكون أقوى بكثير. في هذه المرحلة، يُنظر إلى معدل 2% من قبل الأسواق على أنه محايد. نظرًا لأن التوقعات الحالية للاحتياطي الفيدرالي تميل إلى التيسير، لم تتشكل بعد الظروف لانخفاض في زوج اليورو/الدولار الأمريكي، ولكن لا يوجد أساس لنمو قوي أيضًا.

الأسبوع الحالي ليس مثيرًا بشكل خاص من حيث البيانات الاقتصادية الكلية، ومن المرجح أن يفشل اليورو في العثور على دافع داخلي لحركة كبيرة. سيكون المصدر الرئيسي للأخبار هو الولايات المتحدة: يوم الثلاثاء، سيتم إصدار تقرير طلبات السلع المعمرة؛ ويوم الخميس، سيتم نشر البيانات الفصلية حول ديناميكيات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)؛ ويوم الجمعة، ستتبع بيانات مكافئة لشهر يوليو. بينما لا يزال السوق يستوعب خطاب باول - محاولًا العثور فيه على ما لم يُقال، أي وعد بخفض الفائدة - ارتفع العائد على سندات الخزانة المحمية من التضخم لمدة 5 سنوات بحلول إغلاق يوم الجمعة. يشير هذا إلى أن الشركات استجابت لتصريحات باول بتوقعات تضخم أعلى. مثل هذا التفاعل أكثر دلالة من الارتفاع قصير الأجل في زوج اليورو/الدولار الأمريكي، حيث يمكن أن تكون توقعات التضخم الاستهلاكي أو استجابة السوق السريعة للخطاب مضللة في كثير من الأحيان، في حين أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة المحمية من التضخم يشير إلى أن الشركات ترى خطرًا ليس في خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بل في احتمال رفعها.

نمت المراكز الطويلة الصافية على اليورو بمقدار 0.5 مليار خلال أسبوع التقرير، لتصل إلى 17.3 مليار، مما يعكس تموضعًا مضاربيًا صاعدًا بثقة. في الوقت نفسه، لا تظهر القيمة العادلة أي زخم.

خطاب باول، الذي فسره الأسواق على أنه يميل إلى التيسير، دفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى الارتفاع، لكن الزوج فشل في الوصول إلى منطقة المقاومة 1.1790/1.1830. لا يمكن استبعاد محاولة صعودية أخرى، ولكن لا يمكن أيضًا استبعاد انخفاض نحو الدعم عند 1.1580/90. في الوقت الحالي، احتمالية الحركة في أي من الاتجاهين متساوية تقريبًا. من الناحية الفنية، لا يزال الزوج في وضع التماسك، مكونًا شيئًا يشبه نمط "العلم"، دون وجود شروط واضحة حتى الآن لحركة حاسمة. نفترض أن الأسواق ستعيد تقييم توقعات أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي لصالح وتيرة أبطأ من التخفيضات، مما يدفع الزوج للانخفاض، ولكن ستكون هناك حاجة إلى عوامل إضافية لتحقيق هذا السيناريو.