Các chỉ số hoạt động kinh doanh trong khu vực đồng euro tiếp tục cho thấy tín hiệu tích cực. Chỉ số tổng hợp đã tăng từ 50,9 lên 51,1 trong tháng Tám, mặc dù có sự sụt giảm nhẹ trong lĩnh vực dịch vụ, nhờ có sự phục hồi bất ngờ trong lĩnh vực sản xuất. Đây là mức cao nhất trong hơn một năm qua, với sự phục hồi kinh tế được hỗ trợ một phần bởi tăng trưởng việc làm. Sản xuất ghi nhận mức tăng trưởng lần đầu tiên kể từ tháng 6 năm 2022.

Những dữ liệu kinh tế tích cực đã giảm khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu cắt giảm lãi suất thêm, vì nền kinh tế hiện tại có vẻ tương đối ổn định. Tại cuộc họp tháng Bảy, ECB đã giữ nguyên lãi suất và khẳng định rằng các điều kiện để cắt giảm thêm cần phải mạnh mẽ hơn nhiều. Hiện tại, mức lãi suất 2% được thị trường xem như là trung lập. Vì triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hiện tại là tiếp tục nới lỏng, điều kiện để sự giảm giá EUR/USD chưa hình thành, nhưng cũng chưa có cơ sở cho sự tăng trưởng mạnh.

Tuần này, về dữ liệu kinh tế vĩ mô, không có gì đặc biệt đáng chú ý, và đồng euro có khả năng không tìm thấy động lực nội tại cho một sự di chuyển mạnh mẽ. Nguồn tin tức chính sẽ đến từ Hoa Kỳ: vào thứ Ba, báo cáo về đơn đặt hàng hàng hóa lâu bền sẽ được công bố; vào thứ Năm, dữ liệu quý về sự biến động của chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) sẽ được phát hành; và vào thứ Sáu, dữ liệu tương đương cho tháng Bảy sẽ được tiếp nối. Trong khi thị trường vẫn đang phân tích bài phát biểu của Powell — cố gắng tìm kiếm trong đó những điều không được nói, cụ thể là lời hứa hẹn cắt giảm lãi suất — lợi suất TIPS kỳ hạn 5 năm đã tăng lên vào cuối ngày thứ Sáu. Điều này cho thấy các doanh nghiệp đã phản hồi với các nhận xét của Powell bằng kỳ vọng lạm phát cao hơn. Một phản ứng như vậy có ý nghĩa hơn sự tăng ngắn hạn của EUR/USD, vì kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng hay phản ứng nhanh chóng của thị trường đối với cách nói có thể thường gây hiểu nhầm, trong khi lợi suất TIPS cao hơn cho thấy các doanh nghiệp thấy rủi ro không phải là cắt giảm lãi suất của Fed, mà là khả năng tăng.

Vị thế mua ròng trên đồng euro đã tăng thêm 0.5 tỷ trong tuần báo cáo, đạt mức 17.3 tỷ, phản ánh sự tự tin trong vị thế đầu cơ mua lên. Đồng thời, giá trị hợp lý không thể hiện động lực nào.

Bài phát biểu của Powell, mà thị trường diễn giải là ôn hòa, đã đẩy cặp EUR/USD lên cao hơn, nhưng cặp này không thể đạt đến vùng kháng cự 1.1790/1.1830. Một nỗ lực tăng giá khác không thể bị loại trừ, nhưng cũng không thể loại trừ khả năng giảm về phía hỗ trợ ở mức 1.1580/90. Hiện tại, xác suất di chuyển theo bất kỳ hướng nào đều xấp xỉ bằng nhau. Từ góc độ kỹ thuật, cặp này vẫn đang trong chế độ hợp nhất, hình thành một cái gì đó giống như mẫu "lá cờ", chưa có điều kiện rõ ràng cho một động thái dứt khoát. Chúng tôi giả định rằng thị trường sẽ đánh giá lại dự báo về lãi suất của Fed theo hướng cắt giảm chậm hơn, đẩy cặp này xuống thấp hơn, nhưng cần có thêm các yếu tố khác để hiện thực hóa kịch bản này.