Indeks aktivitas bisnis di kawasan euro terus menunjukkan tren positif. Indeks gabungan naik pada bulan Agustus dari 50,9 menjadi 51,1, meskipun ada sedikit penurunan di sektor jasa, berkat pemulihan tak terduga di sektor manufaktur. Ini menandai level tertinggi dalam lebih dari setahun, dengan pemulihan ekonomi yang didukung sebagian oleh pertumbuhan lapangan kerja. Sektor manufaktur mencatat pertumbuhan untuk pertama kalinya sejak Juni 2022.

Data ekonomi positif mengurangi kemungkinan berlanjutnya penurunan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa karena ekonomi sekarang tampak relatif stabil. Pada pertemuan bulan Juli, ECB mempertahankan level suku bunga dan menegaskan bahwa kondisi untuk penurunan selanjutnya harus jauh lebih kuat. Saat ini, suku bunga 2% dipandang netral oleh pasar. Karena prospek Federal Reserve saat ini cenderung dovish, kondisi untuk penurunan EUR/USD belum terbentuk, tetapi juga tidak ada dasar untuk pertumbuhan yang kuat.

Minggu ini tidak terlalu menarik dalam hal data makroekonomi, dan euro kemungkinan tidak akan menemukan pendorong internal untuk pergerakan signifikan. Sumber berita utama akan datang dari Amerika Serikat: pada hari Selasa, laporan pesanan barang tahan lama akan dirilis; pada hari Kamis, data kuartalan dinamika indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) akan dipublikasikan; dan pada hari Jumat, data setara untuk bulan Juli akan menyusul. Sementara pasar masih mencerna pidato Powell, mencoba menemukan apa yang tidak dikatakan, yaitu janji untuk memangkas suku bunga, imbal hasil TIPS 5 tahun naik pada penutupan hari Jumat. Ini menunjukkan bahwa bisnis merespons pernyataan Powell dengan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi. Reaksi semacam ini lebih berarti daripada kenaikan jangka pendek EUR/USD, karena ekspektasi inflasi konsumen atau respons cepat pasar terhadap retorika sering kali bisa menyesatkan, sementara imbal hasil TIPS yang lebih tinggi menandakan bahwa bisnis melihat risiko bukan pada penurunan suku bunga Fed, tetapi pada potensi kenaikan.

Posisi long bersih pada euro meningkat sebesar 0,5 miliar selama minggu pelaporan, mencapai 17,3 miliar, mencerminkan posisi spekulatif bullish yang meyakinkan. Pada saat yang sama, nilai wajar tidak menunjukkan momentum.

Pidato Powell, yang ditafsirkan dovish oleh pasar, memang mendorong EUR/USD lebih tinggi, tetapi pasangan ini gagal mencapai zona resistance 1,1790/1,1830. Upaya kenaikan lainnya tidak dapat dikesampingkan, tetapi penurunan menuju support di 1,1580/90 juga mungkin terbentuk. Saat ini, probabilitas pergerakan ke arah mana pun kira-kira sama. Dari perspektif teknikal, pasangan ini tetap dalam mode konsolidasi, membentuk sesuatu yang menyerupai pola flag, dengan belum ada kondisi yang jelas untuk pergerakan yang menentukan. Kami berasumsi pasar akan menilai ulang proyeksi suku bunga Fed dengan kecenderungan penurunan yang lebih lambat, mendorong turun pasangan ini, tetapi faktor tambahan akan diperlukan untuk mewujudkan skenario ini.