الخوف يجعل الذئب يبدو أكبر مما هو عليه. الأزمات السياسية في فرنسا وهولندا أدت إلى تراجع في زوج العملات EUR/USD، لكن العملة الإقليمية سرعان ما استعادت توازنها. نجت حكومة ديك شوف من تصويت بحجب الثقة وبقيت في السلطة. استقالة فرانسوا بايرو من منصب رئيس الوزراء من غير المرجح أن تعرقل الارتفاع المذهل في الأصول الأوروبية. استراتيجية "بيع أوروبا" محكوم عليها بالفشل. هذا يعني أنه حان الوقت لشراء زوج العملات الرئيسي.

الأزمة السياسية في فرنسا العام الماضي بدت أكثر تدميراً، حيث كان الاقتصاد الألماني مخيباً للآمال. في عام 2025، بفضل التحفيز المالي من فريدريش ميرتس، أصبح المحرك الألماني جاهزاً لحمل منطقة اليورو بأكملها على عاتقه. المخاوف من ركود في ثاني أكبر اقتصاد في الكتلة بسبب عدم اليقين وتراجع الإنفاق الاستهلاكي تبدو مبالغاً فيها.

ديناميكيات الفارق بين السندات الفرنسية والألمانية

بغض النظر عن مدى اتساع الفارق بين عوائد السندات الفرنسية والألمانية - وهو مؤشر رئيسي على المخاطر السياسية في أوروبا - فإنه لن يعرقل الارتفاع في مؤشرات الأسهم الأوروبية. في عام 2025، تفوق مؤشر Euro Stoxx 600 على مؤشر S&P 500 بفارق 13 نقطة مئوية من حيث الدولار، مما يمثل أسرع تفوق في الأداء خلال ما يقرب من عقدين.

هذا هو رأي Goldman Sachs وJP Morgan وCitigroup. تعتقد هذه البنوك أن خطر انتقال العدوى الفرنسية إلى دول أخرى في منطقة اليورو منخفض. من المرجح أن يدعم نجاح مؤشرات الأسهم الأوروبية وتدفقات رأس المال من أمريكا الشمالية إلى أوروبا الاتجاه الصعودي في EUR/USD، خاصة مع استمرار الضغط على الدولار الأمريكي.

ديناميكيات مؤشرات الأسهم الأوروبية مقابل الأمريكية

لا يستطيع دونالد ترامب إقالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. لكنه يمكنه إزالة حكام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ورؤساء بنوك الاحتياطي الفيدرالي. ولتحقيق ذلك، هناك حاجة إلى سبب. مع ليزا كوك، تم العثور على مثل هذا السبب. لماذا لا يتم إعادة تشكيل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالكامل؟ إذا كان هناك شخص، يمكن العثور على ذريعة. لا يوجد أحد في هذا العالم بلا خطيئة.

جعل البنك المركزي يتماشى مع رغباتك أمر صعب للغاية. لكن ترامب يحل الألغاز المعقدة بسهولة. كل شيء ممكن، والتوقعات بتوسع نقدي عدواني من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026 مبررة تمامًا. كلما انخفض معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية، كلما كان ذلك أكثر إيلامًا للدولار الأمريكي.

لقد أنهى البنك المركزي الأوروبي، أو يكاد ينهي، دورة التيسير الخاصة به. بينما الاحتياطي الفيدرالي بدأ للتو في استئنافها. ماذا لو انخفضت تكلفة الاقتراض بمقدار 300 نقطة أساس، كما يريد ساكن البيت الأبيض؟ لن ترغب في أن تكون متشائمًا في زوج العملات الرئيسي.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، كسر زوج اليورو/الدولار الأمريكي القيمة العادلة عند 1.165 من الأسفل. لقد بدأت هجمة الثيران. أفضل مسار هو أن تكون في نفس القارب معهم—استمر في شراء اليورو مقابل الدولار الأمريكي نحو 1.200 و1.220.