Nỗi sợ hãi khiến con sói trông lớn hơn bản chất thật sự của nó. Các cuộc khủng hoảng chính trị ở Pháp và Hà Lan dẫn đến sự sụt giảm của EUR/USD, nhưng đồng tiền khu vực này đã nhanh chóng lấy lại vị thế của mình. Chính phủ của Dick Schoof đã trụ vững trước cuộc bỏ phiếu bất tín nhiệm và vẫn giữ quyền lực. Sự từ chức của Francois Bayrou khỏi vị trí thủ tướng không có khả năng làm giảm mạnh đà tăng trưởng mạnh mẽ của tài sản châu Âu. Chiến lược "bán châu Âu" này định sẵn là sẽ thất bại. Điều đó có nghĩa là đã đến lúc mua cặp tiền tệ chính này.

Cuộc khủng hoảng chính trị năm ngoái ở Pháp có vẻ mang tính phá hoại hơn, trong bối cảnh nền kinh tế Đức không như kỳ vọng. Vào năm 2025, nhờ vào kích thích tài khóa từ Friedrich Merz, động cơ Đức đã sẵn sàng để gánh vác toàn khu vực đồng euro trên vai. Nỗi lo ngại suy thoái trong nền kinh tế lớn thứ hai của khối do sự bất ổn và giảm tiêu dùng dường như đã bị phóng đại quá mức.

Động thái Chênh lệch Trái phiếu Pháp-Đức

Bất kể khoảng cách giữa lợi tức trái phiếu Pháp và Đức mở rộng đến mức nào — một chỉ báo quan trọng về rủi ro chính trị ở châu Âu — điều đó cũng sẽ không làm chệch đi đà tăng của các chỉ số chứng khoán châu Âu. Vào năm 2025, Euro Stoxx 600 đã vượt trội hơn S&P 500 13 điểm phần trăm theo giá trị đô la, đánh dấu mức vượt trội nhanh nhất trong gần hai thập kỷ qua.

Đây là quan điểm của Goldman Sachs, JP Morgan và Citigroup. Các ngân hàng này tin rằng rủi ro từ Pháp lan rộng sang các quốc gia khác trong khu vực đồng euro là thấp. Thành công của các chỉ số chứng khoán châu Âu và dòng vốn từ Bắc Mỹ sang châu Âu sẽ có khả năng hỗ trợ xu hướng tăng của EUR/USD, đặc biệt khi đồng đô la Mỹ vẫn chịu áp lực.

Động lực của Chỉ số Chứng khoán Châu Âu so với Mỹ

Donald Trump không thể sa thải Chủ tịch Fed. Nhưng ông có thể cách chức các thống đốc FOMC và chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang. Để làm được điều đó, cần có một lý do. Với Lisa Cook, một lý do như vậy đã được tìm ra. Tại sao không hoàn toàn tái cơ cấu Ủy ban Thị trường Mở Liên bang? Nếu có người, thì có thể tìm được một cái cớ. Không ai trên thế giới này là vô tội cả.

Đưa ngân hàng trung ương vào quỹ đạo của mình thì khó khăn không tưởng. Nhưng Trump giải các câu đố phức tạp như bẻ một hạt dẻ. Mọi thứ đều có thể, và kỳ vọng Fed sẽ mở rộng chính sách tiền tệ mạnh mẽ vào năm 2026 là hoàn toàn có cơ sở. Lãi suất quỹ liên bang càng giảm, thì càng đau đớn cho đồng đô la Mỹ.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã kết thúc, hoặc gần như kết thúc, chu kỳ nới lỏng của mình. Cục Dự trữ Liên bang chỉ mới bắt đầu lại. Điều gì sẽ xảy ra nếu chi phí đi vay giảm mạnh 300 điểm cơ bản, như mong muốn của người đứng đầu Nhà Trắng? Bạn sẽ không muốn ở vị trí giảm giá trong cặp tiền tệ chính này đâu.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, EUR/USD đã phá vỡ giá trị hợp lý tại 1.165 từ dưới lên. Cuộc tấn công của phe giá lên đã bắt đầu. Hướng đi tốt nhất là cùng thuyền với họ—liên tục mua euro so với đồng đô la Mỹ hướng tới $1.200 và $1.220.