اعتبرت السوق نتائج NVIDIA مرضية ولم تنتقل إلى تصحيح. على العكس من ذلك، ألهمت المراجعة التصاعدية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني من 3% إلى 3.3% المتفائلين في سوق الأسهم للسعي لتحقيق مستويات قياسية جديدة. تجاوز مؤشر S&P 500 حاجز 6,500 لأول مرة في التاريخ، مسجلاً قمة قياسية جديدة. عندما يدعم مؤشر الأسهم العريض ليس فقط تقنيات الذكاء الاصطناعي ولكن أيضًا اقتصاد قوي، فلماذا لا يرتفع؟

ديناميكيات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي

من الجدير بالذكر أن مراجعة نمو الناتج المحلي الإجمالي استندت إلى استثمارات الأعمال وليس إلى صافي الصادرات. وهذا أعطى المستثمرين مزيدًا من الثقة في قدرة الاقتصاد الأمريكي على الصمود أمام السياسات الحمائية للبيت الأبيض. وفي الوقت نفسه، عزز السوق اعتقاده بأن معظم الدراما المتعلقة بالتعريفات الجمركية في وقت سابق من هذا العام كانت في غير محلها. وفي الوقت ذاته، فإن التخفيض المتوقع في معدل الأموال الفيدرالية في سبتمبر قد تم تسعيره بالفعل في مؤشر S&P 500. ولهذا السبب، من الضروري ألا يتسارع التضخم.

يتوقع خبراء Bloomberg أن يتسارع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي من 2.8% إلى 2.9% في يوليو. إذا حدث ذلك، سيكون لدى سوق الأسهم فرصة لتمديد ارتفاعه. وإذا لم يحدث، فستظهر عقبة جديدة.

ديناميكيات التضخم في الولايات المتحدة

تظهر المشتقات احتمالية بنسبة 85% لاستئناف الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير النقدي في الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. السؤال الأكبر للمستثمرين هو ما الذي سيحدث بعد ذلك. وفقًا لكريستوفر والر، كان إبقاء معدل الأموال الفيدرالية عند 4.5% في يوليو خطأ. لا يمكن للبنك المركزي أن يتحمل الانتظار حتى يتجمد سوق العمل. يمكن أن تتكشف هذه العملية بسرعة كبيرة.

في الوقت نفسه، لا يدعم المرشح الأبرز ليصبح رئيس البنك المركزي القادم بعد تنحي جيروم باول في مايو 2026 اقتراح وزير الخزانة سكوت بيسنت بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر. يعتقد أن 25 نقطة أساس ستكون كافية.

وبالتالي، فإن تقنيات الذكاء الاصطناعي، والأرباح القوية للشركات، بما في ذلك النتائج القوية لشركة NVIDIA، والاقتصاد الأمريكي الذي لا يزال مرنًا، واستعداد الاحتياطي الفيدرالي لتخفيف السياسة النقدية، تخلق الخلفية المثالية لاستمرار الاتجاه الصاعد لمؤشر S&P 500.

التحدي الحقيقي الوحيد لمؤيدي الأسهم قد يكون تدفقات رأس المال الخارجة من أمريكا الشمالية إلى أوروبا، نظرًا لتفوق مؤشر EuroStoxx 600 على نظيره الأمريكي بأسرع وتيرة منذ ما يقرب من عقدين. ومع ذلك، من غير المرجح أن يتسع الفارق، الذي يبلغ حاليًا 13 نقطة مئوية بالدولار، بشكل كبير. الاقتصاد الأمريكي ليس خائفًا من التعريفات كما كان بعد يوم التحرير الأمريكي في أبريل.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي، قام مؤشر S&P 500 بخطوة أخرى نحو الأهداف الطويلة المرسومة سابقًا عند 6,565 و6,700. تظل الاستراتيجية دون تغيير: شراء المؤشر العريض للأسهم عند التراجعات أو عند تحقيق ارتفاعات محلية جديدة.