تُظهر نتائج اليوم أنّ المخاطر التضخمية، المُغذّاة بأزمة الطاقة، ما زالت تُلقي بثقلها على المعدن، لتُبدّد الأثر الإيجابي لانحسار ضغوط الأسعار على المستهلكين في الولايات المتحدة.

نتائج اليوم: بيانات CPI وPPI الضعيفة في مواجهة العوامل الجيوسياسية

جاءت جلسة تداول الأربعاء محمّلة بإشارات متضاربة. ففي يوم الثلاثاء، أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يونيو تباطؤ التضخم السنوي إلى 3.5% من 4.2% في مايو، بينما انخفضت القراءة الشهرية بنسبة 0.4%، في أكبر تراجع منذ أبريل 2020. وقد فُسِّرت هذه الأرقام على أنها إشارة "حمائمية"، ما أضعف الدولار الأميركي وقدّم دعماً مؤقتاً للذهب.

إلا أنّ موجة التفاؤل تلاشت بحلول منتصف يوم الأربعاء. فقد جاءت بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) أيضاً أضعف من التوقعات. ومع ذلك، طغى العامل الجيوسياسي على المعطيات الكلية الإيجابية. إذ إنّ تصاعد التوتر في العلاقات بين الولايات المتحدة وإيران، وإغلاق مضيق هرمز، وارتفاع أسعار نفط Brent إلى أعلى من 84 دولاراً للبرميل، أعاد إحياء المخاوف بشأن استمرار الضغوط التضخمية. وبدأت الأسواق تُسعّر احتمال إقدام الاحتياطي الفيدرالي على رفع الفائدة هذا العام، ما يحدّ من هامش الصعود أمام الذهب.

الخلفية الأساسية: موقف متشدد للاحتياطي الفيدرالي ومخاطر تضخم قائمة

يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على موقف متشدد (Hawkish). فقد جدّد رئيس الاحتياطي الفيدرالي Kevin Warsh، في شهادته أمام الكونغرس يوم الثلاثاء، التزام البنك المركزي بإعادة التضخم إلى مستوى الهدف البالغ 2%، مؤكداً وجود "صفر تسامح مع التضخم المرتفع المستدام". كما أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك John Williams إلى أن السياسة النقدية الحالية مهيأة بشكل جيد لتحقيق هذا الهدف. ورغم ضعف بيانات التضخم، لا تزال الأسواق تُقدّر احتمال رفع الفائدة في سبتمبر بنحو 60%.

التوترات الجيوسياسية تُبقي مخاطر التضخم قائمة. فاستئناف التصعيد في مضيق هرمز، والتهديدات بإغلاق ممرات استراتيجية أخرى (مثل مضيق باب المندب)، يواصلان تقديم الدعم لأسعار النفط. وهذا يخلق خطراً تضخمياً مباشراً، إذ إن ارتفاع تكاليف الطاقة ينتقل في نهاية المطاف إلى أسعار المستهلك.

تحليل فني موجز

من منظور تقني، يحافظ زوج XAU/USD على ميل هابط على المدى القصير، مع تحرك السعر ضمن قنوات هابطة على الرسمين اليومي والأسبوعي. وقت كتابة هذه المراجعة، يتحرك السعر في نطاق 4055.00–4060.00، وهو ما يتوافق مع منطقة دعم يحاول السعر عندها العثور على أرضية بعد فشل محاولة الاختراق أعلى مستوى 4100.00.

الاتجاه والمتوسطات المتحركة

على الرسم البياني اليومي، يتحرك السعر بشكل واضح أسفل المتوسط المتحرك الأسي لفترة 50 (4275.00)، والمتوسط المتحرك الأسي لفترة 144 (4400.00)، والمتوسط المتحرك الأسي لفترة 200 (4320.00)، وهو ما يؤكد استمرار الاتجاه الهابط على المدى المتوسط. ويشير تمركز هذه المتوسطات المتحركة طويلة الأجل أعلى السعر الفوري إلى أن محاولات الصعود ما زالت محدودة في الوقت الحالي.

المؤشرات

• مؤشر RSI (14) يتحرك في المنطقة المحايدة الضعيفة بين 40–42، ما يشير إلى زخم هبوطي رغم التوقف المؤقت في الهبوط الأخير.
• مؤشر OsMA لا يزال في المنطقة الإيجابية، لكن أعمدة المدرج التكراري في تراجع مستمر، ما يؤكد استمرار الضغوط البيعية.
• المؤشر العشوائي على الرسم البياني اليومي دخل هو الآخر إلى منطقة البيع.

المستويات الرئيسية

• أقرب مستويات المقاومة تقع عند 4068.00 و4070.00 و4076.00. اختراق هذه المستويات إلى الأعلى، مع تأكيد من المؤشرات، قد يفتح الطريق نحو 4100.00 ثم أعلى باتجاه 4200.00.
• أقرب مستويات الدعم عند 4010.00 و4000.00 (مستوى نفسي)، يليها المنطقة المحورية عند 3945.00–3955.00. اختراق مستوى 4000.00 هبوطاً، مع تأكيد من المؤشرات، سيمهّد الطريق نحو 3945.00–3955.00 ثم إلى 3900.00 (الحد السفلي للقناة).

توقعات الأسبوع

الحركة الأكثر ترجيحاً هي تذبذب مع تداول عرضي ضمن نطاق 4000.00–4100.00، مع وجود مخاطر اختراق هبوطي في حال تصاعد التوترات الجيوسياسية وارتفاع أسعار النفط.

المنطق

• لا تزال حالة عدم اليقين هي العامل المسيطر. ستواصل الأسواق تقييم التوازن بين ضعف التضخم في الولايات المتحدة والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
• التوقعات المتعلقة بأسعار فائدة Fed تظل المحرك الرئيسي. أي رسائل متشددة جديدة من ممثلي Fed قد تفرض ضغوطاً إضافية على الذهب.
• الصورة الفنية تشير إلى استمرار الزخم الهبوطي، لكن قرب الأسعار من المستوى النفسي 4000.00 ومنطقة الدعم 3945.00–3955.00 يوحي باحتمال دخول في مرحلة تماسك أو حدوث ارتداد.

التوصية:

الحذر مطلوب. تبقى الأولوية لصفقات البيع عند اختراق مستوى 4000.00 هبوطاً. أما صفقات الشراء فيُفضّل النظر فيها فقط إذا استقر السعر فوق 4100.00 مع تأكيد من العوامل الأساسية.

الخلاصة

ينهي الذهب جلسة اليوم في حالة من عدم اليقين، متأرجحاً بين الزخم "المتساهل" الناتج عن بيانات التضخم الضعيفة في الولايات المتحدة والضغط "المتشدد" القادم من المخاطر الجيوسياسية وتطورات أسعار النفط. يظل مستوى 4000.00 هو الفاصل الرئيسي لحركة الذهب على المدى القصير. مع نهاية الأسبوع، سيراقب السوق عن كثب أي إشارات جديدة من Fed والتطورات في الشرق الأوسط، والتي ستحدد الاتجاه التالي لحركة الذهب.