美國的通脹報告參差不齊，給美元帶來壓力。美元指數回到了98.00，而歐元/美元匯率刷新了本週高點，上升至1.1491。美國貨幣還受到來自唐納·川普的額外壓力，他披露了未來與中國貿易協議的細節。儘管白宮的評論積極，這個「休戰」的條款對看漲美元的人來說並不吸引人。

通脹優先

根據報告，5月份月度核心消費者物價指數（CPI）放緩至0.1%，此前已連續兩個月保持在0.2%（預測為保持不變）。按年計算，整體CPI上升至2.4%，儘管多數分析師預期增幅會達到2.5%。一方面，增幅微小（之前2.3%），但考慮到CPI已連續三個月下降，即使這樣的適度增長也是有意義的，因為它反映了進口關稅的影響。

扣除食品和能源的核心消費者物價指數按月下降至0.1%（預測為0.3%），按年計算則保持在2.8%——與4月和3月的讀數一致——而分析師則預期增至2.9%。

所有發佈的指標都進入了“紅色區域”，未達到預期。不過，值得注意的是，這是美國通脹四個月來的首次加速。

價格變動的細分

住房和服務的成本是價格上漲的主要推動力。報告顯示，5月份能源價格下降了3.5%。衣物價格下降了0.9%。另一方面，食品價格上升了2.9%，電力上升了4.5%，醫療服務上升了3.0%，交通服務上升了2.8%。車輛價格也有所上漲：二手車上升1.8%，新車上升0.4%。

這些數據告訴了我們什麼？首先，新的關稅的全部影響尚未反映在通脹中。儘管特朗普的新關稅計劃在4月9日生效，4月份CPI仍繼續下降。5月的數據顯示按年略有加速，但未達到多數分析師的預期。

其次，5月份的報告使聯邦儲備局得以在即將召開的會議上維持觀望態度——特別是在就業非農就業報告顯示增長了140K就業崗位後。與此同時，市場對美聯儲將在初秋，特別是9月降息的信心日漸增強。在通脹數據發佈後，9月份降息25基點的可能性上升至近70%，此前不到60%。交易員幾乎百分之百肯定美聯儲不會在6月或7月放鬆政策。

我認為現在下9月份的結論還為時過早。在那次會議之前還有三次通脹報告要公佈，美聯儲不會根據單一數據點做出決策。況且，根據特朗普的聲明，交易員可能對滯脹的風險比降息更為擔憂。

對歐元/美元的影響

這正是為何歐元/美元在週三出現波動。通脹報告助長了外圍因素，但並非美元疲軟的主要原因。

在美國總統分享中國貿易協議的細節後，美元承受了壓力。根據特朗普的說法，美國將對中國商品征收55%的關稅，而中國僅保持10%的關稅。

實際上，交易結束後的關稅結構將與目前類似——即雙方削減115%後看似互相減少。特朗普將他第一任期的25%關稅加到了目前的30%關稅上。

協議還包括相互妥協: 中國將恢復稀土金屬出口，而美國將允許中國學生繼續在美國大學和學院學習。

倫敦談判令美元看漲者失望，因為對中國商品的55%組合關稅率保持不變。這增加了美國出現“壞通脹”——即沒有需求增長的通脹壓力的風險。在這樣的背景下，整體CPI上升對美元是壞消息，特別是在5月份ISM指數（製造業和服務業）下降之際。

技術展望

當前基本面背景支持歐元/美元的進一步增長。技術指標也證實了這一點: 價格在D1時間框架中保持在中上布林帶之間，並高於一目均衡指標的所有線，包括Kumo雲，這繼續顯示出看漲的“線之遊行”信號。第一個看漲目標是1.1510（D1上布林帶）。如果買家能穩固在這一水平之上，下一個阻力障礙將是1.1575（W1上布林帶）。