Lihat juga
12.06.2025 12:35 AMLaporan inflasi AS yang bercampur menekan dolar AS. Indeks dolar kembali kepada 98.00, sementara pasangan EUR/USD memperbaharui paras tertinggi mingguannya, meningkat kepada 1.1491. Tekanan tambahan ke atas mata wang AS datang daripada Donald Trump, yang mendedahkan butiran perjanjian perdagangan masa depan dengan China. Syarat "gencatan senjata" tersebut tidak menarik bagi para pelabur dolar walaupun mendapat komen yang bersemangat dari Rumah Putih.
Menurut laporan, Indeks Harga Pengguna Teras (CPI) bulanan pada bulan Mei perlahan kepada 0.1% selepas kekal stabil pada 0.2% untuk dua bulan sebelum ini (ramalan adalah ia kekal tidak berubah). Secara tahunan, CPI keseluruhan meningkat kepada 2.4%, walaupun kebanyakan penganalisis mengharapkan peningkatan yang lebih besar kepada 2.5%. Di satu pihak, pertumbuhannya adalah minima (sebelumnya 2.3%), tetapi memandangkan CPI telah menurun selama tiga bulan berturut-turut, kenaikan yang sederhana ini adalah bermakna kerana ia mencerminkan kesan tarif import.
Indeks Harga Pengguna Teras (tidak termasuk makanan dan tenaga) jatuh kepada 0.1% dari bulan ke bulan (berbanding ramalan 0.3%) dan kekal pada 2.8% tahun ke tahun—sepadan dengan bacaan bulan April dan Mac—sedangkan penganalisis menjangka peningkatan kepada 2.9%.
Kesemua komponen laporan tersebut berada dalam "zon merah," tidak memenuhi jangkaan. Namun, ia patut diperhatikan bahawa ini adalah kali pertama inflasi U.S. meningkat dalam empat bulan.
Kos perumahan dan perkhidmatan adalah penyumbang utama kepada kenaikan harga. Laporan menunjukkan penurunan harga tenaga sebanyak 3.5% pada bulan Mei. Harga pakaian merosot sebanyak 0.9%. Sebaliknya, harga makanan meningkat sebanyak 2.9%, elektrik sebanyak 4.5%, perkhidmatan perubatan sebanyak 3.0%, dan perkhidmatan pengangkutan sebanyak 2.8%. Harga kenderaan juga meningkat: kereta terpakai sebanyak 1.8% dan kereta baru sebanyak 0.4%.
Apa yang data ini memberitahu kita? Pertama, kesan penuh tarif baru masih belum digambarkan dalam inflasi. CPI terus menurun pada bulan April walaupun pelan tarif baru Trump mula berkuat kuasa pada 9 April. Data bulan Mei menunjukkan sedikit peningkatan tahun ke tahun tetapi masih tidak mencapai jangkaan kebanyakan penganalisis.
Kedua, laporan bulan Mei membenarkan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan pendekatan menunggu dan melihat dalam mesyuarat akan datang—terutama selepas laporan Gaji Bukan Perladangan yang agak kukuh menunjukkan peningkatan pekerjaan sebanyak 140K. Sementara itu, pasaran semakin yakin bahawa Fed akan menurunkan kadar pada awal musim luruh, khususnya pada bulan September. Selepas data inflasi dikeluarkan, kebarangkalian pemotongan 25 mata asas pada bulan September meningkat kepada hampir 70%, berbanding kurang dari 60% sebelumnya. Pedagang hampir 100% yakin bahawa Fed tidak akan melonggarkan dasar pada bulan Jun atau Julai.
Saya berpendapat masih terlalu awal untuk membuat kesimpulan mengenai September. Tiga lagi laporan inflasi akan diterbitkan sebelum mesyuarat itu, dan Fed tidak akan membuat keputusan berdasarkan satu titik data sahaja. Lebih-lebih lagi, dengan kenyataan Trump, pedagang mungkin lebih bimbang akan risiko stagflasi daripada pemotongan kadar faedah.
Itulah sebabnya mengapa pergerakan EUR/USD berlaku pada hari Rabu. Laporan inflasi membakar semangat tetapi bukan alasan utama kelemahan dolar.
Dolar tertekan selepas presiden U.S. berkongsi butiran perjanjian perdagangan dengan China. Menurut Trump, U.S. akan mengenakan tarif pada barang-barang China pada kadar 55%, manakala China hanya akan mengekalkan tarif 10%.
Sebenarnya, struktur tarif selepas perjanjian akan serupa dengan yang semasa—mengikut pengurangan bersama sebanyak 115%. Trump menambah tarif 25% sebelum ini dari penggal pertamanya kepada kadar 30% semasa.
Perjanjian itu juga termasuk konsesi bersama: China akan meneruskan eksport logam nadir, sementara U.S. akan membenarkan pelajar China terus belajar di universiti dan kolej Amerika.
Rundingan di London mengecewakan kenaikan harga dolar kerana kadar tarif gabungan 55% ke atas barang-barang China kekal stabil. Ini meningkatkan risiko "inflasi yang buruk" di U.S.—tekanan inflasi tanpa pertumbuhan permintaan. Dalam konteks ini, peningkatan keseluruhan CPI adalah berita buruk bagi dolar, terutama di tengah kejatuhan indeks ISM untuk kedua-dua pembuatan dan perkhidmatan pada bulan Mei.
Latar belakang fundamental semasa menyokong pertumbuhan selanjutnya pasangan EUR/USD. Penunjuk teknikal juga mengesahkan ini: harga kekal di antara jalur tengah dan atas Bollinger Bands pada carta masa D1 dan di atas semua garis penunjuk Ichimoku, termasuk awan Kumo, yang terus memaparkan isyarat "Perarakan Garis" yang menaik. Sasaran kenaikan pertama adalah 1.1510 (jalur atas Bollinger Band pada D1). Sekiranya pembeli berjaya kukuhkan di atas tahap ini, halangan rintangan seterusnya adalah 1.1575 (jalur atas Bollinger Band pada W1).
