關稅是否能夠改善美國經濟尚不明朗，但目前來看，它們正在導致美國股市指數的表現落後於海外市場同行。自年初至今，除美國以外的MSCI世界指數上漲了18％，而S&P 500的漲幅卻不到8％。西班牙股市上升了26％，德國的增長了21％，墨西哥增加了18％，巴西上升了14％，加拿大上漲了12％。唐納·川普政策的不確定性正在推動資金流出。然而，美國自身也有其優勢。

全球及美國股市指數走勢

經濟對關稅的韌性、強勁的企業盈利、美國發行商的股票回購創下紀錄、人工智慧技術、美聯儲貨幣政策放鬆的預期，以及抄底買入的投資群體，依然是標普500指數自四月低點上漲30%的主要推動力量。

除了最新的勞動力市場報告之外，美國經濟對特朗普關稅展示了顯著的韌性。投資者開始覺得最壞的情況已經過去。貿易不確定的巔峰期已經過去。未來12個月經濟衰退的概率已從2023年的65%下降到35%。同時，市場指望美聯儲在九月恢復其貨幣擴張週期。根據聯邦公開市場委員會成員Michelle Bowman的說法，央行應該削減聯邦基金利率三次，以防止經濟凍結。

標普500指數的公司中，已經發布第二季度業績的公司，盈利增長為10%。這個數字是華爾街分析師在財報季開始前預期的四倍。再加上經濟對關稅的韌性和美聯儲重啟貨幣寬鬆週期的意圖，這鼓勵公司以創紀錄的速度回購自身股票。今年以來，這一數字已增至9836億美元。預測顯示，到2025年底將超過1.1萬億美元，創下新紀錄。

美國公司股票回購量的動態

然而，S&P 500 指數的前景並非完全晴朗。多年來，這一廣泛的股票指數超越了其國外同行，導致美國股票價格昂貴而歐洲股票便宜。到了2025年，這一過程發生了逆轉——資金正從新世界流向舊世界。不僅如此。根據Bank of America的數據，資本正從美國股票基金流向貨幣市場基金。在截至8月6日的一周內，前者減少了280億美元，而後者增加了1070億美元。

大玩家可能正在利用美國經濟的強勢、美聯儲即將降息的日期和令人印象深刻的企業盈利，將股票出售給那些熱衷於逢低買進的人群。

從技術上講，在日線S&P 500圖表上，多頭正在嘗試恢復上升趨勢。然而，如果他們失敗，將出現1-2-3反轉形態。在這種情況下，賣出大盤指數將是明智之舉。必要的條件是指數跌破6,320的支撐位。