Belum jelas apakah tarif akan meningkatkan perekonomian Amerika, tetapi untuk saat ini, tarif tersebut menyebabkan indeks saham AS berkinerja lebih buruk dibandingkan dengan indeks di sejumlah negara lain. MSCI World Index di luar Amerika Serikat telah naik sebesar 18% sejak awal tahun, sementara S&P 500 hanya naik kurang dari 8%. Pasar saham Spanyol telah naik sebesar 26%, Jerman sebesar 21%, Meksiko sebesar 18%, Brasil sebesar 14%, dan Kanada sebesar 12%. Ketidakpastian kebijakan Donald Trump mendorong arus keluar modal. Namun, Amerika Serikat memiliki keunggulannya sendiri.

Dinamika indeks saham global dan AS

Ketahanan ekonomi terhadap tarif, pendapatan perusahaan yang kuat, pembelian kembali saham oleh penerbit AS yang mencapai rekor, teknologi kecerdasan buatan, ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter Federal Reserve, dan, akhirnya, kerumunan pembeli saat harga turun tetap menjadi pendorong utama rally 30% S&P 500 dari posisi terendah April.

Kecuali laporan pasar tenaga kerja terbaru, ekonomi AS telah menunjukkan ketahanan yang luar biasa terhadap tarif Trump. Para investor mulai merasa bahwa masa terburuk telah berlalu. Puncak ketidakpastian perdagangan telah terlewati. Probabilitas resesi dalam 12 bulan ke depan telah turun dari 65% pada tahun 2023 menjadi 35%. Pada saat yang sama, pasar mengandalkan The Fed untuk melanjutkan siklus ekspansi moneternya pada bulan September. Menurut anggota FOMC Michelle Bowman, bank sentral seharusnya memangkas suku bunga dana federal tiga kali untuk mencegah pembekuan ekonomi.

Untuk perusahaan S&P 500 yang telah melaporkan hasil kuartal kedua, pendapatan mencapai 10%. Ini empat kali lebih tinggi daripada yang diharapkan para analis Wall Street sebelum dimulainya musim pelaporan. Dikombinasikan dengan ketahanan ekonomi terhadap tarif dan niat The Fed untuk melanjutkan siklus pelonggaran moneter, hal ini mendorong perusahaan untuk melakukan buyback saham mereka sendiri dengan kecepatan rekor. Sejak awal tahun, angkanya telah meningkat sebesar $983,6 miliar. Prediksi menunjukkan bahwa angka ini akan melebihi $1,1 triliun pada akhir tahun 2025, menandai rekor baru.

Dinamika volume pembelian kembali saham oleh perusahaan AS

Namun, langit di atas S&P 500 tidak sepenuhnya cerah. Selama bertahun-tahun, indeks saham yang luas ini melampaui rekan-rekannya di luar negeri, sehingga saham AS menjadi mahal dan saham Eropa menjadi murah. Pada tahun 2025, proses ini telah berbalik, uang mengalir dari Dunia Baru ke Dunia Lama. Dan bukan hanya itu. Menurut Bank of America, modal bergerak dari dana ekuitas AS ke dana pasar uang. Pada minggu menjelang 6 Agustus, dana ekuitas kehilangan $28 miliar, sementara dana pasar uang mendapatkan $107 miliar.

Para pemain besar mungkin memanfaatkan kekuatan ekonomi AS, mendekatnya tanggal penurunan suku bunga The Fed, dan pendapatan perusahaan yang mengesankan untuk menjual saham kepada masyarakat, yang dengan antusias membeli saat harga turun.

Secara teknikal, pada grafik harian S&P 500, para bull berusaha untuk memulihkan tren naik. Namun, jika mereka gagal, pola reversal 1-2-3 akan muncul. Dalam kasus ini, akan bijaksana untuk menjual indeks saham secara luas. Kondisi yang diperlukan adalah penurunan di bawah level support 6.320.