美國美元已經走出了“賣掉所有美國資產”的時代，但現在卻受到貨幣政策的壓力。在Jackson Hole會議上，Jerome Powell明確表示，美國聯邦儲備將降息。而其他央行則計劃加息或保持不變。這種貨幣政策的分歧正在影響歐元/美元的命運。主要貨幣對有很大的可能性恢復其上升趨勢。

從一月至四月，由於金融市場上盛行的“賣掉美國”情緒，美元隨著美國股票指數一起下跌。然而，到了五月，美元指數與S&P 500之間的逆相關性得到了恢復。Powell在Jackson Hole的講話將9月聯邦基金利率降息的機率從不到70%提升到了超過80%，引發了股市的上漲。這對美元造成了嚴重打擊。

市場對9月聯邦儲備降息的預期動態

聯邦儲備局主席已經清楚地表示。在正常情況下，關稅會推高價格，並讓工人要求更高工資。但當勞動市場疲弱時，他們不會這麼做——因為有丟掉工作的風險。結果是，就業市場的冷卻抵消了進口關稅帶來的通脹效應。這使得聯儲局有空間拯救經濟，而不必擔心個人消費支出（PCE）持久上升。

降息即將來臨，而白宮再高興不過。如果鮑威爾在傑克遜霍耳的演講未能令唐納德·特朗普滿意，投資者將會看到總統對聯儲局主席的新一波批評。這一幕並未發生。相反，國家經濟委員會主任Kevin Hassett表示，聯儲局主席的言論是合理的。聯儲局落後了，因為過去六個月年通脹率已低於2％。

自美國4月“解放”以來，通脹預期略有上升，但此後趨於穩定。如果聯儲局不相信關稅能長期大幅推高通脹，央行幾乎肯定會恢復其貨幣寬鬆周期。這對美國美元來說是個壞消息。

通脹預期動態

來自Friedrich Merz的進一步壓力使歐元面臨挑戰。德國總理表示，德國經濟狀況比他預期的更糟，幾乎喪失了競爭力。我認為這樣的承認對於歐元/美元來說並不是壞事。Merz知道如何解決這些問題，他的言論可能為新的財政刺激措施鋪平道路，這將有利於這一主要貨幣對。

從技術角度來看，日線圖上的歐元/美元顯示動態支撐的多次測試失敗，該支撐以移動平均線的形式存在，隨後又回到了公允價值之上。空頭力量較弱，而主導權在多頭手中。買入仍然適合於1.20和1.22的樞軸水平之間。