Les marchés ont progressé pour le troisième jour consécutif, interprétant la situation actuelle comme une incertitude généralisée plutôt qu'un krach boursier. Cela permet d'avoir une perspective plus sereine et rationnelle. Les choses ne sont pas aussi mauvaises qu'elles en ont l'air. Les signes d'un ralentissement de l'économie américaine augmentent la probabilité que la Federal Reserve reprenne un cycle d'assouplissement monétaire dans un avenir proche, tandis que le succès des actions mondiales soutient le S&P 500 dans un environnement difficile.

Barclays est parmi les dernières banques à avoir relevé sa prévision pour l'indice boursier large à 6050 d'ici la fin de 2025, contre 5900, arguant que le pire des drames tarifaires est derrière nous. Les dérivés prévoient des fluctuations du S&P 500 en réponse au prochain rapport sur l'emploi des États-Unis dans une fourchette de +/-0,9%, en dessous de la moyenne historique de +/-1,3%.

Le marché s'est calmé et envisage de reprendre le commerce selon le principe "TACO"—"Trump Always Causes Outrage"—seulement en juillet, lorsque la période de grâce de 90 jours accordée par la Maison Blanche prendra fin. Deux scénarios possibles sont que le président recule, craignant un effondrement du S&P 500, ou que les tarifs augmentent fortement. Dans le premier cas, l'indice large du marché renouvellera ses sommets historiques ; dans le second, il chutera en raison de craintes de récession.

Dynamique du marché boursier mondial

Parallèlement, le marché boursier mondial a déjà dépassé ses sommets historiques atteints en février, ce qui soutient le S&P 500, bien que d'autres indices affichent de meilleures performances. Le capital continue de sortir des États-Unis. Bank of America recommande de se concentrer sur les marchés émergents, notamment l'Europe de l'Est, en suggérant que les investissements dans la région pourraient offrir des rendements à deux chiffres grâce à l'affaiblissement du dollar américain.

Un appétit pour le risque globalement élevé et la conviction que le pire des conflits commerciaux est passé permettent au S&P 500 de progresser. L'indice boursier large reste indifférent à la baisse inattendue de l'activité du secteur des services aux États-Unis, qui est passée sous la barre critique des 50 pour la première fois en un an, ainsi qu'aux pires données mensuelles d'emploi dans le secteur privé selon ADP en deux ans.

Dynamique des actions des marchés émergents et du dollar américain

Les données négatives ont porté la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en septembre à 90%. Le marché à terme est convaincu qu'un assouplissement monétaire aura lieu d'ici octobre et décembre. Les investisseurs pensent que le refroidissement de l'économie américaine poussera la Fed à lui tendre une bouée de sauvetage — une excellente nouvelle pour les actions.

Ainsi, l'optimisme domine. Cependant, c'est un optimisme dangereux lié à l'attente que Donald Trump renoncera à des tarifs douaniers à grande échelle. Une bulle sur le marché boursier américain continue de se gonfler. La question n'est pas de savoir si elle éclatera, mais quand.

Perspectives Techniques :

Sur le graphique quotidien du S&P 500, les haussiers espèrent encore rétablir la tendance à la hausse. Les positions longues ouvertes à partir de 5945 devraient être maintenues. Toutefois, une baisse en dessous de 5900 ou un rebond depuis le niveau pivot de 6060 seraient des raisons de renverser et de passer à des positions courtes.