Le marché boursier a rapidement acheté pendant la baisse. Le pétrole oscille de manière imprévisible. Le Forex semble paralysé par les événements en cours au Moyen-Orient. Les investisseurs essaient d'évaluer les conséquences de l'escalade du conflit israélo-iranien. Les États-Unis sont un exportateur net de pétrole brut, donc une hausse du Brent est une bonne nouvelle pour le dollar américain. En revanche, ayant perdu son statut d'actif refuge principal, le dollar américain pourrait être sous pression face à l'augmentation des risques géopolitiques.

Deutsche Bank voit la géopolitique comme une opportunité d'achat. La banque a analysé 32 événements politiques depuis 1939 qui ont déclenché des sell-offs d'actifs sur les marchés financiers. En moyenne, il a fallu 16 jours de négociation pour atteindre le fond, suivi d'une reprise au cours des 17 séances de négociation suivantes.

En 2025, les indices boursiers américains sont devenus si habitués à acheter pendant la baisse qu'ils n'ont pas attendu. Le ratio des actions américaines par rapport aux obligations est revenu à son plus haut niveau depuis l'inauguration du 47ème président. L'appétit pour le risque est à son comble. Techniquement, cela devrait soutenir le dollar.

Dynamique du ratio actions-obligations

Mais en réalité, les choses sont plus complexes. Les taux de change sont influencés par un ensemble de facteurs. Alors que la réticence des marchés à reconnaître la nature à long terme du conflit au Moyen-Orient soutient le dollar américain, la situation est différente en ce qui concerne le ralentissement de l'économie américaine.

Les ventes au détail aux États-Unis ont chuté de 0,9 % d'un mois à l'autre en mai. Avec la révision à la baisse du chiffre d'avril à 0,1 %, cela marque la première baisse consécutive depuis fin 2023. L'économie américaine continue de ralentir. N'est-ce pas une raison suffisante pour un changement de ton accommodant de la part de la Réserve fédérale ?

Graphique des Ventes au Détail aux États-Unis

Société Générale estime que le dollar américain, ayant perdu son statut de valeur refuge, s'affaiblira face à l'escalade des tensions géopolitiques et commerciales. Donald Trump prévoit non seulement de mettre fin au programme nucléaire iranien, mais souhaite également envoyer des lettres à plusieurs pays détaillant les tarifs imposés. Le risque d'une nouvelle flambée de la guerre commerciale est bien réel. Ces nouvelles sont mauvaises pour l'économie américaine — et pour les sceptiques de l'EUR/USD.

La banque prévoit de suivre de près les signaux de Jerome Powell lors de sa conférence de presse et prévoit désormais que l'euro pourrait atteindre 1,20, plus tôt que prévu initialement.

À mon avis, la géopolitique soutient le dollar américain plutôt que de le freiner. La hausse du marché boursier atténue la stratégie de "vendre l'Amérique". De plus, le fait que le choc soit externe cette fois-ci — n'ayant pas son origine aux États-Unis — donne un avantage au billet vert.

Techniquement, sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, il y a eu une fausse cassure au-dessus de la fourchette 1,149–1,161. Une deuxième tentative de cassure de la résistance à 1,161 pourrait justifier un regain d'achats. Inversement, une rupture réussie du support à 1,149 serait une raison de vendre.