Donald Trump va-t-il destituer le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell ? Ce n'est pas une question hypothétique. À première vue, la réponse semble évidente — "non." Suite à la décision de la Cour suprême des États-Unis en juin (plus d'informations ci-dessous), une telle spéculation peut sembler tirée par les cheveux. Pourtant, à en juger par les récentes déclarations de hauts responsables et politiciens américains, le sujet est toujours bien présent à l'agenda de la Maison-Blanche — même si le mandat de Powell en tant que président de la Fed expire dans seulement 10 mois et 1 jour, le 15 mai 2026.

Alors, quel est l'intérêt des attaques continues de Trump contre Powell si la loi le protège d'une révocation anticipée ? Et comment cette situation pourrait-elle affecter le dollar américain ?

Trump a de nouveau critiqué publiquement le Président de la Fed, affirmant qu'il "serait formidable s'il démissionnait volontairement." Il est allé plus loin en affirmant que Powell envisageait de le faire : "Je suis encouragé par des informations suggérant qu'il est prêt à se retirer." Trump faisait probablement référence non pas à des articles dans les médias, mais à un commentaire interne fait par Bill Pulte, directeur de la Federal Housing Finance Agency, qui a prétendu que Powell avait accepté de quitter son poste volontairement.

Powell lui-même a nié à plusieurs reprises avoir de telles intentions. Il a déclaré qu'il n'y avait aucune justification légale pour son éviction et qu'il ne prévoyait pas de démissionner.

Voici où les choses se compliquent :

La Maison Blanche ne se contente plus de formuler des plaintes politiques à l'encontre de Powell (comme son soi-disant manque de rapidité à assouplir la politique monétaire), mais l'accuse maintenant de mauvaise gestion financière — une accusation qui pourrait avoir un poids légal et servir de motif officiel pour un renvoi.

En mai, la Cour suprême des États-Unis a statué dans l'affaire Trump v. Wilcox, accordant au président le pouvoir de destituer les membres des agences fédérales indépendantes (comme le NLRB). Cependant, la Cour a fait exception pour la Fed, la déclarant un organisme spécial à l'abri des changements de personnel initiés par le président.

Autrement dit, si Trump devait licencier Powell uniquement pour des divergences politiques, une telle décision serait probablement annulée par les tribunaux comme illégale. C'est pourquoi la Maison Blanche poursuit une autre voie :

Au cours du week-end, le conseiller économique de Trump, Kevin Hassett, a suggéré que le président pourrait éventuellement justifier le renvoi de Powell en raison de dépenses excessives pour les rénovations du siège de la Fed.

Le scandale a été initié par Russell Vought, chef du Bureau de gestion et du budget de la Maison Blanche, qui a ouvertement accusé Powell de "mauvaise gestion," déclarant que le projet de rénovation dépasse le budget de 600 millions de dollars. Le budget initial était de 1,9 milliard de dollars, qui est maintenant passé à 2,5 milliards de dollars. Vought a en outre critiqué Powell pour avoir approuvé une reconstruction inutilement somptueuse qui comprend des terrasses-jardins sur le toit, des ascenseurs VIP, des finitions en marbre de qualité supérieure et même des fontaines.

La Fed a rejeté ces allégations, arguant que les augmentations de coûts sont dues à l'ancienneté du bâtiment (près de 100 ans) et aux exigences légales de suppression du plomb et de l'amiante, qui sont coûteuses mais imposées par la loi.

Néanmoins, les accusations sont maintenant publiques. Vought a officiellement demandé une ventilation du budget de la rénovation de la Fed, et Powell a demandé à l'Inspecteur général de la Fed de mener un audit interne du projet du siège social.

Il est important de noter qu'en vertu de la loi sur la Réserve fédérale, les membres du conseil de la Fed — y compris le Président — ne peuvent être révoqués que "pour cause," c'est-à-dire en raison d'une infraction grave légalement établie. La négligence ou les violations légales font partie de ces causes. Par conséquent, si la Fed ne parvient pas à se défendre contre les accusations de mauvaise gestion et de dépenses excessives, l'affaire pourrait, en théorie, atteindre le seuil de "cause valable."

Cependant, à mon avis, la controverse budgétaire semble être plus un outil politique qu'une véritable question juridique.

Après tout, la "mauvaise gestion" au sens juridique — en particulier pour les hauts fonctionnaires — nécessite plus que de simples dépassements budgétaires. Elle doit impliquer une faute grave, de nettes violations des règles de passation de marchés ou, plus crucialement, un bénéfice personnel pour Powell ou un conflit d'intérêts avéré.

Dans ce cas, Powell n'a pas agi unilatéralement. Le Conseil de la Réserve fédérale a approuvé la rénovation en tant qu'organe collectif, et le projet a subi un appel d'offres compétitif, un examen architectural et des évaluations environnementales. Les augmentations de coût étaient principalement dues au retrait du plomb et de l'amiante.

En bref, l'accusation de dépenses excessives (c'est-à-dire de faste) semble être plus politique que juridique.

Cependant, la situation doit aussi être vue à la lumière d'un récent rapport du Wall Street Journal de juin, qui suggérait que Trump pourrait nommer un successeur à Powell au début de l'automne ou même en août, pour affaiblir la position de Powell. Selon les analystes du WSJ, une telle démarche permettrait au successeur nommé d'influencer les attentes des investisseurs concernant les futures modifications des taux d'intérêt.

Si ce rapport s'avère exact, et si les accusations de "mauvaise gestion" continuent d'escalader (en particulier de la part de hauts responsables de la Maison Blanche), la position de Powell pourrait effectivement devenir fragilisée. Il est à noter que Powell n'a pas démenti les rumeurs selon lesquelles il pourrait envisager de démissionner volontairement — il n'a demandé qu'une révision formelle du projet de rénovation.

Les préoccupations croissantes concernant l'indépendance de la Fed et les appels persistants à des baisses de taux pèsent sur le dollar américain. C'est l'un des principaux facteurs fondamentaux qui aident actuellement la paire EUR/USD à se maintenir à flot dans la fourchette de 1,1680 à 1,1750.

Même si le scandale de la rénovation disparaît bientôt (sous réserve que l'audit ne révèle aucune violation), la Maison Blanche continuera vraisemblablement de faire pression sur Powell pour qu'il démissionne. En effet, cela crée une épée de Damoclès au-dessus du billet vert — et ajoute un autre argument en faveur de positions longues sur l'EUR/USD.