La lecture des services ISM s'est révélée défavorable pour le dollar. Cet indicateur macroéconomique clé est demeuré en territoire d'expansion mais a montré une tendance à la baisse, contrairement aux attentes de croissance. De nombreux composants du rapport ont également déçu, reflétant un ralentissement de la croissance du secteur des services aux États-Unis.

Il est intéressant de noter que le dollar a pratiquement ignoré cette publication, car les participants du marché se sont concentrés sur les déclarations de Donald Trump, qui a évoqué les perspectives d'un accord commercial avec la Chine et la possibilité d'introduire des tarifs douaniers de 35 % contre l'UE. Sa rhétorique a exercé des pressions sur l'euro, tandis que le dollar s'est temporairement renforcé en raison d'une augmentation du sentiment de risque.

Néanmoins, le rapport de l'ISM Services ne doit pas être ignoré—et certainement, Trump ne doit pas être considéré comme un "allié" des vendeurs EUR/USD. Les déclarations politiques sont éphémères, tandis que les principaux indicateurs macroéconomiques ont un impact beaucoup plus durable. Par conséquent, ce rapport refera probablement surface, et pas sous un jour favorable pour le dollar.

Selon les données publiées, l'indice PMI des services de l'ISM est tombé à 50.1 en juillet, alors que la plupart des analystes prévoyaient une hausse à 51.5.

Que signifie ce résultat ? Tout d'abord, le secteur reste à peine en territoire d'expansion. Pour le deuxième mois consécutif, l'indice s'approche de la barre des 50 (50.8 en juin, 50.1 en juillet), ce qui signale essentiellement un manque de croissance. Les sous-indices clés dressent également un tableau plutôt sombre. Par exemple, les nouvelles commandes ont diminué (50.3), reflétant une dynamique de demande faible. L'indice de l'emploi est tombé à 46.4, signalant une réduction des embauches. Pendant ce temps, l'indice des prix payés a grimpé à 69.9—son niveau le plus élevé en près de trois ans. Cette combinaison de demande en recul et de coûts en hausse est un signe préoccupant de stagflation possible, où une faible croissance s'accompagne d'une pression inflationniste.

Dans l'ensemble, l'indice de juillet a montré un quasi-arrêt de l'expansion du secteur des services aux États-Unis : croissance minimale, demande faible, emploi en déclin et augmentation des prix. Le secteur vacille sur le bord de la stagnation.

Les données récentes dépeignent un tableau inquiétant : le marché du travail se refroidit, la production manufacturière diminue (l'indice ISM Manufacturing est tombé à 48.5), les prix continuent d'augmenter, et le secteur des services se maintient à peine à flot, avec une demande clairement faible. De plus, la croissance de 3 % du PIB américain au deuxième trimestre a été tirée par une baisse des importations—pas par la demande intérieure ou le volume de production. Cela, combiné à un marché du travail faible, des PMI en baisse et des coûts en hausse, pointe vers des problèmes structurels dans l'économie américaine.

Alors pourquoi les traders ont-ils pratiquement ignoré le rapport de l'ISM Services ? D'une part, la publication a éteint l'impulsion baissière (le plus bas intrajournalier a été enregistré à 1.1529), mais d'autre part, elle n'a pas servi de catalyseur pour la croissance de l'EUR/USD—les acheteurs luttent toujours avec le niveau de résistance à 1.1590 (ligne Tenkan-sen sur le graphique journalier).

À mon avis, les acteurs du marché font preuve de prudence en raison de la rhétorique contradictoire de Trump, qui envoie à la fois des signaux rassurants et alarmants. Par exemple, le président américain a déclaré que les États-Unis étaient "très proches d'un accord avec la Chine." Il s'est dit confiant que Washington-même conclurait "un très bon accord avec Pékin". Il n’a pas non plus exclu une rencontre avec le président chinois Xi Jinping plus tard dans l'année.

Il est important de rappeler que la trêve commerciale avec la Chine doit expirer le 12 août, donc, même les commentaires vagues et généralisés de Trump ont déclenché de la volatilité.

Le président américain a également dit qu'il augmenterait les tarifs sur l'Union européenne à 35 % "si Bruxelles ne respecte pas ses engagements d'investissement dans l'économie américaine." Pour rappel, après les récentes négociations, l'UE s'est engagée à investir 600 milliards de dollars aux États-Unis et à acheter pour 750 milliards de dollars de ressources énergétiques au cours des trois prochaines années. De nombreux experts occidentaux ont affirmé qu'il est "très peu probable" de remplir cet accord. Selon eux, pour atteindre cet objectif, les États-Unis devraient rediriger presque toutes leurs exportations d'énergie vers l'UE. Il semble que la déclaration de Trump était une réaction à un tel scepticisme.

Mais, comme mentionné précédemment, ce type de facteurs fondamentaux (c'est-à-dire les déclarations politiques) a une durée de vie courte. Pendant ce temps, le faible résultat de l'ISM Services (ainsi que le ralentissement des autres données) est un sérieux coup dur pour le dollar. Par conséquent, vendre EUR/USD est risqué, tandis qu'acheter est encore prématuré—au moins jusqu'à ce que les acheteurs franchissent le niveau de résistance à 1.1590 (ligne Tenkan-sen sur la période D1). Si la paire parvient à franchir cette barrière de prix, les prochains objectifs haussiers seront 1.1630 et 1.1660 (la bande de Bollinger médiane sur le D1 et la bande de Bollinger supérieure sur le H4, respectivement).