Kami sebelumnya menyatakan bahwa ekonomi Selandia Baru saat ini tampak lemah, dan data terbaru tidak mengubah penilaian tersebut. Indeks PMI memburuk dengan tajam pada bulan Mei, dengan penurunan indeks manufaktur ke wilayah kontraksi, dari 53,3 menjadi 47,5, sementara indeks jasa turun lebih jauh, dari 48,1 menjadi 44,0.

Meskipun demikian, bank-bank regional menilai prospek ekonomi dengan optimisme yang hati-hati. Misalnya, ANZ menyatakan dalam laporan mingguan mereka bahwa output meningkat pada kuartal pertama. Angka-angka ini sudah tersedia, dengan kenaikan 2,4% menandai peningkatan terbesar dalam dua setengah tahun. Tidak sepenuhnya jelas bagaimana pertumbuhan produksi ini sejalan dengan penurunan PMI, tetapi untuk saat ini, kami akan berasumsi bahwa kontraksi PDB dapat dihindari.

Laporan PDB untuk Kuartal 1 akan dirilis pada hari Rabu. Setelah tiga kuartal berturut-turut mengalami kontraksi masing-masing sebesar -0,5%, -1,6%, dan -0,8%, pertumbuhan akhirnya diharapkan terjadi. Prediksi bervariasi—RBNZ memperkirakan pertumbuhan quarter-on-quarter sebesar 0,4%, sementara ANZ lebih optimistis dengan prediksi 0,7%. Bagaimanapun, hasil seperti itu hanya akan menandakan awal dari pemulihan, bukan ekspansi yang meyakinkan.

Angka ini akan penting untuk memprediksi langkah selanjutnya dari Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). Prospek untuk pertemuan bulan Juli saat ini menunjukkan kemungkinan yang hampir sama antara penurunan suku bunga atau jeda. Jika laporan PDB sesuai atau melebihi ekspektasi RBNZ, hal ini akan meningkatkan kemungkinan jeda dan membantu the kiwi untuk melanjutkan tren naiknya. Suku bunga saat ini sudah berada di wilayah netral, dan berlanjutnya penurunan hanya akan dibenarkan oleh kelemahan ekonomi yang signifikan.

Dalam jangka panjang, diperkirakan ada tiga penurunan suku bunga lagi sebelum akhir tahun, membawa suku bunga ke level 2,5%, tempat siklus pelonggaran diperkirakan berakhir. Jika skenario ini terjadi, the kiwi akan terlihat lebih lemah dibandingkan dolar dari perspektif hasil dan akan kehilangan momentum untuk kelanjutan kenaikan. Namun, jika laporan PDB melebihi ekspektasi—mencapai kisaran perkiraan tertinggi +0,7%—maka NZD/USD mungkin menemukan alasan baru untuk rally karena RBNZ akan cenderung tidak terburu-buru memangkas suku bunga, mempertahankan hasil yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama.

Posisi short bersih pada NZD menurun sebesar $135 juta selama minggu pelaporan menjadi -$1,285 miliar. Bias bearish tetap ada, tetapi penutupan posisi short terus berlanjut, meskipun dengan laju yang lambat. Setelah jeda singkat, perkiraan nilai wajar sekali lagi bergerak di atas rata-rata jangka panjang, memberikan alasan untuk mengantisipasi akhir dari konsolidasi dan kelanjutan pertumbuhan NZD/USD.

Dalam laporan kami sebelumnya, kami menyatakan bahwa zona resistance 0,6010/30 akan diuji, meskipun the kiwi memiliki kekuatan internal yang terbatas untuk mendorong kenaikan. Ini belum terjadi, tetapi prediksi kami tetap tidak berubah—kami masih memperkirakan NZD/USD kembali naik. Dasar untuk rally yang kuat masih tipis; kekuatan pendorong utamanya adalah kelemahan dolar AS. Support berada di 0,6034, dan kami melihat probabilitas terbentuknya pergerakan di bawah level ini rendah. Jika resistance ditembus, target berikutnya terletak di level tertinggi lokal 0,6373.