Pada awal pekan trading, pasangan euro-dolar bergerak cukup tenang, dengan pembeli bertahan di atas level resistensi 1.1710 (garis Tenkan-sen pada grafik H4). Namun, mereka belum terburu-buru untuk menguji penghalang harga berikutnya di 1.1750 (garis atas Bollinger Bands pada timeframe D1).

Selera risiko tetap mendominasi pasar meskipun ada ketenangan relatif di Timur Tengah dan data yang relatif kuat dari China, yang dipublikasikan selama sesi Asia pada hari Senin. Di sisi lain, laporan penjualan ritel Jerman menunjukkan komponen utama yang berada di zona merah. Pada saat yang sama, dolar bereaksi negatif (meskipun secara moderat) terhadap berita bahwa "One Big Beautiful Bill," yang mengusulkan pemotongan pajak dan pengurangan pengeluaran sosial, berhasil melewati rintangan prosedural kunci di Senat AS.

Data Positif dari China dan Statistik Mengecewakan dari Jerman

Mari kita mulai dengan berita dari China. Indeks PMI manufaktur yang diterbitkan pada hari Senin sedikit lebih baik dari yang diharapkan, meskipun tetap berada di wilayah kontraksi. Diprediksi berada di angka 49.6 tetapi tercatat di 49.7. Peningkatan ini memang kecil, tetapi trennya patut diperhatikan: indeks ini telah tumbuh untuk bulan kedua berturut-turut, mendekati "garis pembatas" di 50.0. PMI non-manufaktur juga melebihi ekspektasi, karena diprediksi tetap di level Mei yaitu 50.3 tetapi tercatat di 50.5.

Data dari Tiongkok ini secara tidak langsung mendukung euro karena meningkatnya permintaan untuk aset berisiko. Namun, laporan dari Jerman mengecewakan pembeli EUR/USD, menyebabkan momentum bullish memudar tepat saat baru dimulai. Penjualan ritel di Jerman turun 1.6% bulan ke bulan (dibandingkan dengan prediksi +0.5%). Dari tahun ke tahun, angkanya naik 1.6%, di bawah prediksi 3.3% dan peningkatan sebelumnya sebesar 4.6%. Indeks harga impor Jerman juga keluar dengan hasil negatif, yaitu -0.7% bulan ke bulan (dibandingkan dengan prediksi -0.3%) dan -1.1% tahun ke tahun (dibandingkan dengan perkiraan -0.8%). Indeks harga konsumen utama (CPI) melambat menjadi 2.0% y/y, begitu juga dengan CPI yang diselaraskan (juga 2.0%).

Meski ada tekanan dari data Jerman, posisi long EUR/USD tetap menguntungkan, terutama karena kelemahan yang lebih luas dari dolar AS.

Alasan di Balik Kelemahan Dolar

Dolar melemah karena dua alasan utama: pertama, meningkatnya sentimen dovish, dan kedua, meningkatnya kekhawatiran atas kesehatan fiskal Amerika Serikat. Seperti yang diketahui, Senat AS memberikan suara pada hari Sabtu untuk memulai debat tentang RUU Donald Trump, yang mencakup keringanan pajak dan pemotongan program sosial. RUU ini tidak diterima dengan antusias — keputusan prosedural ini tergantung pada seutas benang, dan diskusi berlangsung lebih dari tiga jam. Partai Republik yang ragu-ragu harus diyakinkan secara pribadi oleh Wakil Presiden AS J.D. Vance, yang datang ke Kongres untuk melobi inisiatif legislatif utama Trump. Pada akhirnya, dia gagal meyakinkan semua anggota partainya (dua Partai Republik memberikan suara menentang), tetapi RUU tersebut tetap melewati rintangan pertama di Senat. Sebanyak 51 senator memberikan suara mendukung. Debat dan amandemen sekarang akan dimulai. "One Big Beautiful Bill" telah mengambil satu langkah lagi menuju menjadi undang-undang.

Di satu sisi, RUU ini dimaksudkan untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Di sisi lain, pasar memandang kemajuannya secara negatif, karena akan menambah lebih dari $3.8 triliun pada defisit federal selama dekade berikutnya. Kekhawatiran atas keberlanjutan utang AS dan kualitas kredit membebani dolar — terutama setelah AS secara definitif kehilangan peringkat kredit AAA yang sempurna. Lembaga pemeringkat teratas (Fitch Ratings dan S&P) menurunkan peringkat utang AS pada tahun 2011 dan 2023, masing-masing, dan pada bulan Mei tahun ini, Moody's bergabung dengan mereka.

Dalam konteks ini, keputusan Senat pada hari Sabtu adalah faktor fundamental negatif bagi dolar daripada faktor pendukung.

Ekspektasi Dovish Federal Reserve

Selain itu, ekspektasi dovish tentang tindakan masa depan The Fed terus meningkat. Para trader hampir yakin bahwa The Fed akan mempertahankan status quo pada bulan Juli tetapi sama yakinnya bahwa mereka akan mulai melonggarkan kebijakan moneter pada awal musim gugur. Menurut Alat FedWatch CME, probabilitas pemotongan suku bunga bulan depan adalah 20%, sementara kemungkinan pemotongan pada bulan September adalah 93%. Peluang pemotongan 25 basis poin adalah 74% dan pemotongan 50 basis poin adalah 19%.

Dengan latar belakang ini, indeks dolar terus trading di bawah tekanan (dalam kisaran 96), sementara pasangan EUR/USD tetap di atas level resistensi 1.1710. Target bullish pertama terletak di 1.1750 (garis atas Bollinger Bands pada grafik harian), sementara target utama tetap di 1.1800 (garis atas Bollinger Bands pada grafik mingguan).