Pasar telah mulai menjual berita. Dikombinasikan dengan dampak tarif yang muncul dalam data inflasi AS, hal ini mencegah S&P 500 untuk bertahan di rekor tertingginya. Indeks saham yang luas ini mencapai angka 6.300 untuk pertama kalinya dalam sejarah, tetapi gagal mempertahankan posisinya di puncak. Kesepakatan dagang lain oleh Donald Trump — kali ini dengan Indonesia — tidak mampu menginspirasi para investor bullish di saham AS untuk mendorong lebih jauh.

Bahkan pendapatan perusahaan yang positif tidak dapat menghentikan penjualan besar-besaran pada saham perbankan. Sebelumnya, KBW Bank Index telah mengungguli S&P 500. Investor membeli berdasarkan rumor. Kemudian datanglah penjualan besar-besaran berdasarkan fakta.

Kinerja Indeks Bank

Menariknya, faktor kejutan S&P 500 — persentase perusahaan yang melampaui perkiraan — secara konsisten berada di angka 75% selama beberapa kuartal terakhir. Raksasa teknologi sering kali melampaui ekspektasi Wall Street, namun tetap sering kali mengalami penurunan segera setelah laporan pendapatan mereka dirilis.

Misalnya, Microsoft melampaui perkiraan dalam 11 kesempatan sebelumnya, tetapi dalam 7 di antaranya, sahamnya menurun. Alphabet memiliki rekor kemenangan selama 9 kuartal, tetapi menutup hari laporan pendapatan dengan penurunan pada 5 di antaranya. NVIDIA secara konsisten melampaui perkiraan sejak peluncuran ChatGPT pada akhir 2022, namun sahamnya tetap turun dalam tiga kesempatan tersebut.

Investor kini menjual rumor dan menurunkan perkiraan mereka. Pada Juli 2024, laba per saham (EPS) untuk Q2 2025 diperkirakan akan meningkat sebesar 14,7%. Pada akhir tahun lalu, angka ini turun menjadi 11,7%. Sekarang turun menjadi hanya 4,8%.

Dinamika Perkiraan EPS untuk Perusahaan S&P 500

Perilaku Wall Street dapat dimengerti. Ketidakpastian seputar tarif AS tetap sangat tinggi. Hal ini menjelaskan revisi yang sering dilakukan terhadap perkiraan indeks saham secara keseluruhan. Pada bulan Desember, perkiraan konsensus berada di angka 6614 — peningkatan sebesar 13% yang diproyeksikan untuk akhir tahun 2025. Pada bulan Mei, perkiraan tersebut diturunkan sembilan poin persentase — laju revisi tercepat sejak pandemi. Pada bulan Juni, para analis kembali optimis.

Keengganan S&P 500 untuk naik meskipun ada berita positif tentang kesepakatan dagang, ditambah dengan kecenderungan investor untuk menjual saat berita dirilis, meningkatkan risiko koreksi pada indeks yang luas ini. Terutama karena, setelah rilis data inflasi AS untuk bulan Juni, derivatif mengurangi kemungkinan siklus pelonggaran Fed yang baru pada bulan September, dari 63% menjadi 54%. Suku bunga diperkirakan akan tetap tinggi, tidak peduli seberapa kuat Donald Trump menyerukan pemotongan. Itu adalah berita buruk bagi saham.

Dari perspektif teknis, grafik harian S&P 500 menunjukkan prinsip: jika pasar tidak bergerak ke arah yang diharapkan, kemungkinan besar akan bergerak ke arah sebaliknya. Kegagalan para bull untuk bertahan di atas 6300 adalah tanda kelemahan. Penurunan di bawah nilai wajar menunjukkan inisiatif beralih ke para bear. Penembusan di bawah level pivot di 6225 akan membenarkan penguncian keuntungan pada posisi panjang dan beralih ke penjualan pendek.