Les marchés ont commencé à vendre les nouvelles. Combiné à l'impact des tarifs qui se reflètent dans les données américaines sur l'inflation, cela a empêché le S&P 500 de maintenir son niveau record. L'indice boursier large a atteint la barre des 6 300 pour la première fois dans l'histoire, mais n'a pas réussi à maintenir sa position au sommet. Un autre accord commercial par Donald Trump — cette fois avec l'Indonésie — n'a pas été en mesure d'inspirer les investisseurs haussiers des actions américaines à pousser davantage.

Même les résultats d'entreprise positifs n'ont pas pu arrêter la liquidation des actions bancaires. Auparavant, le KBW Bank Index avait surpassé le S&P 500. Les investisseurs achetaient sur des rumeurs. Puis est venue la vente sur la base des faits.

Performance de l'indice bancaire

Ce qui est intéressant, c'est que le facteur de surprise du S&P 500 — le pourcentage d'entreprises surpassant les prévisions — a constamment été de 75 % au cours des derniers trimestres. Les géants de la technologie dépassent fréquemment les attentes de Wall Street, mais leurs actions chutent souvent immédiatement après la publication de leurs rapports de bénéfices.

Par exemple, Microsoft a dépassé les prévisions à 11 reprises, mais ses actions ont baissé dans 7 de ces cas. Alphabet a connu une série de succès pendant 9 trimestres, mais ses actions ont clôturé en baisse lors de 5 journées de publication de résultats. NVIDIA a systématiquement dépassé les estimations depuis le lancement de ChatGPT à la fin de 2022, mais son action a tout de même chuté à trois occasions.

Les investisseurs vendent maintenant la rumeur et abaissent leurs estimations. En juillet 2024, le bénéfice par action (BPA) pour le deuxième trimestre 2025 devait augmenter de 14,7 %. À la fin de l'année dernière, ce chiffre était tombé à 11,7 %. Il n'est maintenant plus que de 4,8 %.

Dynamique des prévisions de BPA pour les entreprises du S&P 500

Le comportement de Wall Street est compréhensible. L'incertitude entourant les tarifs douaniers américains reste extrêmement élevée. Cela explique les révisions fréquentes des prévisions pour l'indice boursier large. En décembre, le consensus était de 6614 — une augmentation projetée de 13% pour la fin de l'année 2025. En mai, la prévision a été abaissée de neuf points de pourcentage — le rythme de révision le plus rapide depuis la pandémie. En juin, les analystes sont retournés à l'optimisme.

La réticence du S&P 500 à monter malgré les nouvelles positives concernant l'accord commercial, combinée à la tendance des investisseurs à vendre à l'annonce de ces nouvelles, augmente le risque d'une correction dans l'indice général. Surtout que, suite à la publication des données d'inflation des États-Unis pour le mois de juin, les dérivés ont réduit la probabilité d'un nouveau cycle d'assouplissement de la Fed en septembre, de 63% à 54%. Les taux d'intérêt devraient rester élevés, peu importe à quel point Donald Trump réclame des baisses. C'est une mauvaise nouvelle pour les actions.

D'un point de vue technique, le graphique journalier du S&P 500 suggère le principe suivant : si le marché ne va pas là où il était attendu, il est plus probable qu'il se dirige dans la direction opposée. L'échec des haussiers à maintenir le niveau au-dessus de 6300 est un signe de faiblesse. Une baisse sous la valeur équitable indique que l'initiative passe aux baissiers. Une rupture sous le niveau pivot à 6225 justifierait de sécuriser les bénéfices sur les positions longues et de passer à la vente à découvert.