वैश्विक सोने का बाजार नवंबर के पहले सप्ताह को विश्वास के क्षेत्र में समाप्त कर रहा है। एक संक्षिप्त विराम के बाद, भाव फिर से प्रति औंस $4000 के प्रमुख स्तर के आसपास स्थिर हो गए हैं। यह सुधार एक कमज़ोर होते डॉलर और अमेरिकी अर्थव्यवस्था से जुड़ी अनिश्चितताओं के कारण संभव हुआ है, जो वर्तमान में इतिहास के सबसे लंबे सरकारी शटडाउन का सामना कर रही है। इस अस्थिर बुनियादी परिदृश्य के बीच, सोना एक बार फिर से खुद को एक विश्वसनीय सेफ-हेवन एसेट (सुरक्षित निवेश साधन) के रूप में साबित कर रहा है, हालांकि जोखिम वाले बाजारों से उस पर कुछ दबाव भी बना हुआ है।

कमज़ोर डॉलर और राजनीतिक अव्यवस्था के बीच वृद्धि

दिन भर के कारोबार में सोने की कीमतों में लगभग 0.4% की बढ़ोतरी हुई, जहाँ दिसंबर वायदा (futures) $4005 प्रति औंस तक पहुँच गए। डॉलर में 0.2% की गिरावट ने इस धातु को विदेशी निवेशकों के लिए और अधिक आकर्षक बना दिया। यह एक क्लासिक परिदृश्य है — जब डॉलर कमजोर होता है, तो सोने को अतिरिक्त बढ़ावा मिलता है।

राजनीतिक कारकों ने भी भावों को सहारा दिया है। अमेरिका में जारी सरकारी शटडाउन ने कुछ सरकारी सेवाओं को ठप कर दिया है और आर्थिक स्थिति को और उलझा दिया है। इस अनिश्चित माहौल में, बाजार का ध्यान निजी क्षेत्र (private sector) के आंकड़ों पर चला गया, जो उम्मीद से कहीं अधिक मजबूत निकले। अक्टूबर में निजी कंपनियों ने 25,000 की अपेक्षा 42,000 नौकरियाँ पैदा कीं, जबकि ISM सर्विसेज़ एक्टिविटी इंडेक्स आठ महीनों के उच्चतम स्तर पर पहुँच गया।

पहली नज़र में यह अर्थव्यवस्था के लिए सकारात्मक है, लेकिन सोने के लिए नहीं। मजबूत आँकड़ों ने इस विश्वास को और बल दिया कि फेडरल रिज़र्व जल्दबाज़ी में ब्याज दरों में और कटौती नहीं करेगा। इसका मतलब है — कम सस्ता पैसा, कम प्रोत्साहन, और नतीजतन कीमती धातुओं पर दबाव।

शक्ति संतुलन: सोना बनाम फेड और जोखिम भरा बाजार

कमज़ोर डॉलर और अमेरिका में अस्थिरता जैसी मजबूत बुनियादी स्थितियों के बावजूद, सोने के लिए अपनी वृद्धि बनाए रखना अब कठिन होता जा रहा है। इसका कारण है — वित्तीय बाजारों में बदलती धारणा (sentiment)। अक्टूबर की गिरावटों के बाद, निवेशक फिर से शेयरों और जोखिम भरे एसेट्स की ओर लौटने लगे हैं, जिससे सोने में "सेफ हेवन" निवेश के रूप में रुचि कुछ कमज़ोर हुई है।

फेडरल रिज़र्व की सख्त बयानबाज़ी भी अतिरिक्त दबाव बना रही है। कई अधिकारियों ने संकेत दिया है कि इस वर्ष की आखिरी दर कटौती शायद अंतिम हो, और आगे की ढील (easing) धीरे-धीरे होगी। हालांकि कुछ केंद्रीय बैंक अब भी भविष्य में दरें घटाने की ज़रूरत पर बात कर रहे हैं, लेकिन कुल मिलाकर स्वर अभी भी "हॉकिश" बना हुआ है।

फिर भी, ऊँची महंगाई (inflation) सोने से पूरी तरह दूरी बनाने नहीं देती। बॉन्ड यील्ड्स में मध्यम बढ़ोतरी और शेयर बाज़ार की वापसी के बावजूद, निवेशक अपने पूँजी का एक हिस्सा अभी भी कीमती धातुओं में रख रहे हैं। यही कारक वर्तमान स्तरों पर सोने को ठोस समर्थन प्रदान कर रहा है।

पूर्वानुमान: निर्णय से पहले का विराम
सोना अभी भी अक्टूबर के $4381 प्रति औंस के उच्चतम स्तर से लगभग 9% नीचे है, लेकिन आर्थिक जोखिमों और केंद्रीय बैंकों की नीतियों के बीच संतुलन बाजार को मज़बूती दे रहा है। जब तक डॉलर लगातार मज़बूत होना शुरू नहीं करता और फेड नई दर वृद्धि के स्पष्ट संकेत नहीं देता, तब तक सोने के $3950–$3980 के नीचे गिरने की संभावना कम है।

दूसरी ओर, पिछले उच्च स्तरों पर लौटने के लिए नई वजहों की ज़रूरत होगी — या तो आर्थिक आँकड़ों में तेज़ गिरावट हो, या फिर अमेरिकी सरकार से जुड़ा संकट और गहराए। अन्यथा, सोना संभवतः $3950–4050 के दायरे में सीमित (sideways) रहकर अपनी स्थिति एक "सुरक्षात्मक" लेकिन न बढ़ने वाले एसेट के रूप में बनाए रखेगा।

सारांश में
सोना अभी भी वैश्विक बाज़ारों में चिंता का बैरोमीटर बना हुआ है। कमज़ोर डॉलर और अमेरिकी राजनीति में अव्यवस्था इसकी कीमत को सहारा दे रहे हैं, लेकिन मज़बूत आर्थिक आँकड़े और दर कटौती की सीमित उम्मीदें इसके उछाल को रोक रही हैं।

वर्तमान में बाज़ार संतुलन की स्थिति में है — निवेशक लाभ के लिए नहीं, बल्कि मन की शांति के लिए सोना पकड़े हुए हैं। जब तक अमेरिका में अनिश्चितता बनी रहती है, तब तक सोना शायद $4000 प्रति औंस के स्तर — यानी "डर और विश्वास" की प्रतीक रेखा — को नहीं छोड़ेगा।