PMI pembuatan pada bulan Mei melepasi jangkaan, tetapi itulah satu-satunya berita positif — 46.6 mata, masih di bawah zon pengembangan, dan tiada sebarang perbincangan mengenai optimisme. Jumlah pengeluaran dan pesanan baharu semakin menurun, dan metrik operasi telah merosot setiap bulan selama lapan bulan yang lalu.

Secara keseluruhan, indeks PMI tidak memberikan kesan besar terhadap kadar pertukaran, tetapi ia menawarkan pandangan tentang arah aliran semasa. Minggu hadapan akan jauh lebih bermaklumat: pada hari Selasa, laporan pasaran buruh akan diterbitkan, yang menunjukkan arah aliran dalam pertumbuhan purata gaji — salah satu faktor utama yang mengekalkan tahap inflasi tinggi. Pada hari Khamis pula, kita akan melihat satu siri data berkaitan pengeluaran industri dan kadar pertumbuhan KDNK. Bank of England perlu diyakinkan bahawa perlambatan inflasi sedang berlaku mengikut perancangan, walaupun secara jujurnya, angka-angka setakat ini menunjukkan sebaliknya.

Pegawai-pegawai BoE sedang berusaha untuk menunjukkan bahawa keadaan masih terkawal. Pada hari Selasa, beberapa ahli Jawatankuasa Dasar Monetari memberikan ulasan mengenai perkembangan harga, yang pada pandangan pertama kelihatan seolah-olah mula terkeluar daripada kawalan. Dhingra menyatakan bahawa proses penyusutan inflasi masih berterusan, Breeden berkata beliau telah "mendapat keyakinan" dan turut percaya bahawa disinflasi kini sedang berlaku dengan aktif, manakala Mann menjelaskan bahawa beliau mengundi untuk mengekalkan kadar faedah pada bulan Mei kerana pasaran buruh tidak melemah seperti yang dijangkakan pada Februari (dengan itu menjelaskan tindakannya tanpa menyebut secara langsung kenaikan inflasi). Sebaliknya, Gabenor BoE, Andrew Bailey, menyatakan bahawa pasaran buruh telah melemah dan pertumbuhan gaji — walaupun masih tinggi — adalah lebih rendah berbanding jangkaan pada Februari.

Sememangnya Bank of England berhasrat memastikan pasaran melihat kenaikan inflasi ini sebagai faktor sementara, bukannya petanda ketidakstabilan — ringkasnya, bahawa segalanya berjalan mengikut perancangan dan tiada tindakan segera diperlukan. Kita akan menunggu minggu hadapan dan data baharu. Buat masa ini, pound memberi reaksi sewajarnya — iaitu dengan mengukuh, turut mendapat manfaat daripada kelemahan ketara dolar AS.

Kedudukan beli bersih terhadap GBP meningkat sebanyak $978 juta sepanjang minggu pelaporan kepada $2.99 bilion. Kedudukan kekal menaik, walaupun kelebihan itu belum begitu besar. Harga anggaran dilihat bersedia untuk menyambung semula pertumbuhan.

Minggu lepas, kami perhatikan bahawa kebarangkalian untuk berlaku lonjakan menaik telah meningkat dengan ketara; pound berjaya bertahan di atas sokongan 1.3443, dengan sasaran 1.3650. Kenaikan pound adalah lebih disebabkan oleh kelemahan dolar berbanding kekuatan ekonomi British.