Penerbitan Indeks Harga Pengeluar (PPI) A.S. untuk bulan Julai menjadi kejutan dingin untuk kenaikan harga EUR/USD. Indeks meningkat sebanyak 0.9% secara bulanan - kadar terpantas sejak Jun 2022. Harga perkhidmatan melonjak sebanyak 1.1%, lonjakan yang tidak dilihat sejak Mac 2022. Laporan ini menunjukkan bahawa syarikat-syarikat menyesuaikan harga untuk menampung kos yang lebih tinggi yang dikaitkan dengan tarif Rumah Putih. Kemungkinan pengurangan kadar dana persekutuan pada bulan September jatuh dari 99% kepada 92%, menghidupkan kembali dolar A.S.

Data harga pengeluar, bersama-sama dengan data harga pengguna, digunakan untuk mengukur indeks Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) - ukuran inflasi yang lebih disukai oleh Rizab Persekutuan. Sebelum penerbitan PPI, pasaran hadapan menjangkakan Fed akan melakukan tiga langkah pelonggaran monetari menjelang akhir tahun, yang memberi tekanan kepada dolar A.S. berbanding mata wang utama global - misalnya, berbanding pound, kerana tiada pemotongan kadar dijangka di UK pada tahun 2025.

Dinamika jangkaan pasaran untuk kadar Fed dan Bank of England

Kenaikan mendadak dalam harga pengeluar di A.S. pada bulan Julai telah menimbulkan keraguan bahawa Fed akan melonggarkan dasar monetari pada setiap tiga mesyuarat FOMC yang tinggal pada tahun 2025. Ini membolehkan penurunan harga EUR/USD melancarkan serangan balas.

Tambahan pula, Scott Bessent menyatakan bahawa beliau tidak memberikan sebarang cadangan kepada Fed mengenai tindakan yang sepatutnya diambil. Beliau hanya menyebut bahawa model ekonomi mencadangkan kadar dana persekutuan harus 150-175 mata asas lebih rendah daripada yang ada sekarang. Bagaimanapun, pasaran mengambil ini sebagai satu dorongan untuk bertindak. Sebenarnya, ketua Perbendaharaan sepatutnya tidak mengulas mengenai perkara tersebut, kerana pelabur boleh menafsirnya sebagai satu bentuk tekanan terhadap bank pusat.

Pengurangan dalam tuntutan pengangguran juga menyokong dolar A.S. Walaupun tuntutan berterusan kekal tinggi, adalah mungkin bahawa pasaran buruh A.S. tidaklah selemah yang dilaporkan dalam Laporan Gaji Bukan Perladangan dari Mei hingga Julai. Jika ya, pihak hawkish FOMC mungkin dapat mempengaruhi Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan untuk mengekalkan kadar dana persekutuan pada 4.5% pada bulan September.

Dinamika tuntutan pengangguran

Pada pendapat saya, adalah terlalu awal untuk membuat kesimpulan berdasarkan satu laporan harga pengeluar sahaja. Pasaran sebelum ini yakin bahawa Fed akan meneruskan kitaran pelonggaran monetarinya dan kini sedikit kecewa. Namun, itu tidak bermakna penurunan kadar faedah pada bulan September tidak akan berlaku. Kemungkinan besar bullish EUR/USD akan pulih tidak lama lagi, walaupun keraguan yang semakin meningkat telah menjadi halangan serius untuk memulihkan arah aliran menaik dalam pasangan mata wang utama ini.

Dari segi teknikal, pada carta harian, EUR/USD sedang menguji sokongan utama dalam bentuk nilai saksama pada 1.165. Jika tahap ini ditembusi, risiko penurunan ke arah sempadan bawah julat dagangan 1.154–1.174 akan meningkat. Sebaliknya, pemantulan akan membolehkan penambahan kedudukan beli dengan jangkaan pasangan ini akan kembali mencabar rintangan pada 1.170.