La publication de l'indice des prix à la production (IPP) des États-Unis pour juillet a été comme une douche froide pour les haussiers de l'EUR/USD. L'indice a augmenté de 0,9 % d'un mois sur l'autre—le rythme le plus rapide depuis juin 2022. Les prix des services ont bondi de 1,1 %, une hausse inédite depuis mars 2022. Le rapport a indiqué que les entreprises ajustent leurs prix pour compenser les coûts plus élevés, liés aux droits de douane de la Maison Blanche. Les chances d'une baisse du taux des fonds fédéraux en septembre sont tombées de 99 % à 92 %, relançant le dollar américain.

En plus des données sur les prix à la consommation, les données sur les prix à la production sont utilisées pour évaluer l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE)—la mesure d'inflation privilégiée par la Réserve Fédérale. Avant la publication de l'IPP, le marché à terme s'attendait à ce que la Fed effectue trois mouvements d'assouplissement monétaire d'ici la fin de l'année, exerçant une pression sur le dollar américain par rapport aux principales devises mondiales—for example, against la livre sterling, aucune baisse des taux n'étant prévue au Royaume-Uni en 2025.

Dynamique des attentes du marché pour les taux de la Fed et de la Banque d'Angleterre

La flambée des prix à la production aux États-Unis en juillet a soulevé des doutes quant à l'assouplissement de la politique monétaire par la Fed lors des trois réunions restantes du FOMC en 2025. Cela a permis aux baissiers du EUR/USD de contre-attaquer.

De plus, Scott Bessent a déclaré qu'il n'avait donné aucune recommandation à la Fed sur ce qu'elle devrait faire. Il a simplement noté que les modèles économiques suggèrent que le taux des fonds fédéraux devrait être de 150 à 175 points de base inférieur à son niveau actuel. Cependant, les marchés ont interprété cela comme un appel à l'action. En fait, le secrétaire du Trésor ne devrait pas commenter de telles questions, car les investisseurs pourraient y voir une forme de pression sur la banque centrale.

Une diminution des demandes d'allocations chômage a également soutenu le dollar américain. Bien que les demandes continues restent élevées, il est possible que le marché du travail américain ne soit pas aussi faible que les rapports NonFarm Payrolls de mai à juillet le suggéraient. Si tel est le cas, les faucons du FOMC pourraient influencer le Comité fédéral du marché libre pour maintenir le taux des fonds fédéraux à 4,5% en septembre.

Dynamique des demandes d'allocations chômage

À mon avis, il est prématuré de tirer des conclusions basées sur un seul rapport sur les prix à la production. Le marché avait confiance dans la reprise du cycle d'assouplissement monétaire de la Fed et est maintenant légèrement déçu. Cependant, cela ne signifie pas qu'une baisse des taux en septembre soit exclue. Les haussiers de l'EUR/USD sont susceptibles de se redresser bientôt, bien que les doutes croissants soient devenus un sérieux obstacle à la reprise de la tendance haussière de la principale paire de devises.

Techniquement, sur le graphique journalier, l'EUR/USD teste un support clé sous la forme de la juste valeur à 1,165. Si ce niveau est franchi, le risque de déclin vers la limite inférieure de la fourchette de trading 1,154–1,174 augmentera. À l'inverse, un rebond permettrait d'ajouter des positions longues dans l'attente que la paire revienne défier la résistance à 1,170.