Tindakan sama dengan tindak balas. Semakin banyak Rumah Putih memberi tekanan kepada Jerome Powell, semakin dia enggan memotong kadar faedah. Semakin bank pusat menyuarakan sokongan untuk Pengerusi Rizab Persekutuan dan kebebasan Fed, semakin banyak tekanan yang Donald Trump letakkan. Bagaimana mesyuarat Jackson Hole akan berakhir dalam keadaan sebegini, tiada siapa yang tahu. Para pelabur lebih suka bermain dengan selamat dan mengelakkan terburu-buru. Akibatnya, EUR/USD beralun ke depan dan ke belakang, membentuk julat pengukuhan jangka pendek.

Keruntuhan kepercayaan terhadap Fed dan jangkaan kitaran pelonggaran monetari yang diperbaharui pada bulan September telah menjadi kelebihan utama kepada bull EUR/USD setakat ini. Walau bagaimanapun, di Jackson Hole, gabenor bank pusat kemungkinan besar akan menunjukkan pendirian bersatu dalam menyokong kebebasan Fed. Mereka akan memuji keteguhan Powell, yang secara teorinya sepatutnya menyokong dolar A.S. Jika sahaja sesiapa mahu mendengar gabenor tersebut. Saya ragu-ragu Rumah Putih berminat dengan pendapat orang bukan dari Amerika.

Jangkaan pasaran terhadap kadar Fed

Apa yang benar-benar penting ialah kadar yang dijangkakan oleh pasaran niaga hadapan. Derivatif mempunyai keyakinan 83% terhadap pengurangan 25 mata asas pada bulan September dan terpecah antara dua hingga tiga langkah pelonggaran Fed sebelum akhir tahun. Jika Powell secara terbuka menolak tekanan politik yang datang dari Rumah Putih, ini boleh berakhir dengan sangat teruk untuk S&P 500 dan aset risiko secara keseluruhan.

Perlu diperhatikan bahawa ucapan Powell di Jackson Hole akan menjadi seakan-akan lagu swan. Beliau akan berundur pada tahun 2026, walaupun Trump telah mendesaknya untuk meletak jawatan lebih awal. Pada tahun 2020, Pengerusi Fed menggariskan pendekatan baru terhadap penentuan sasaran inflasi di Wyoming: 2% bukan lagi siling, tetapi sebaliknya tahap sekitar mana PCE boleh berubah-ubah. Sejak itu, inflasi kekal jauh melepasi paras tersebut, jadi kerangka baru ini masih belum membuktikan keberkesanannya.

Pada 2024, Powell mengumumkan permulaan kitaran pelonggaran Fed yang menjelang, yang melemahkan dolar AS. Walau bagaimanapun, mata wang itu dengan cepat pulih atas jangkaan kemenangan Trump dalam pilihan raya presiden. Pada masa itu, pelabur percaya tarif Republikan akan memusnahkan ekonomi saingan dan mata wang mereka.

Penilaian calon untuk jawatan Pengerusi Fed

Para pelabur menanti-nantikan Jackson Hole dengan penuh sabar sehinggakan mereka hampir terlupa mengenai minit mesyuarat FOMC pada bulan Julai, yang akan dikeluarkan lebih awal. Ingatlah bahawa terdapat dua penentang dalam Jawatankuasa tersebut. Salah seorang daripadanya, Christopher Waller, adalah calon utama untuk menggantikan Jerome Powell.

Dari segi teknikal, pada carta harian EUR/USD, percubaan pertama untuk mematahkan sempadan bawah julat pengukuhan jangka pendek pada 1.1650–1.1715 telah gagal. Ujian semula yang berjaya akan membuka jalan untuk menjual di bawah corak "spike and ledge". Sebaliknya, penembusan di atas 1.1715 akan memberikan alasan untuk membeli euro terhadap dolar A.S.