Hành động phản ứng ngang mức với hành động. Càng nhiều áp lực từ Nhà Trắng lên Jerome Powell, ông lại càng kiên quyết không hạ lãi suất. Khi các ngân hàng trung ương càng tỏ thái độ ủng hộ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và sự độc lập của Fed, thì Donald Trump càng gia tăng áp lực. Không ai biết hội nghị Jackson Hole sẽ kết thúc thế nào trong bối cảnh như vậy. Các nhà đầu tư thích cẩn thận và tránh vội vàng đi trước. Kết quả là, EUR/USD xung quanh mức dao động, tạo thành một phạm vi hợp nhất ngắn hạn.

Sự mất niềm tin vào Fed và kỳ vọng chu kỳ nới lỏng tiền tệ mới vào tháng Chín đến nay là những lợi thế chính cho các nhà đầu tư theo xu hướng tăng của EUR/USD. Tuy nhiên, tại Jackson Hole, các thống đốc ngân hàng trung ương có khả năng sẽ thể hiện quan điểm đồng thuận ủng hộ sự độc lập của Fed. Họ sẽ khen ngợi sự kiên định của Powell, điều mà theo lý thuyết sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Nếu chỉ có ai để ý đến ý kiến của các thống đốc đó. Tôi nghi ngờ Nhà Trắng có hứng thú với ý kiến của những người không phải người Mỹ.

Kỳ vọng thị trường đối với lãi suất Fed

Điều thực sự quan trọng là tỷ lệ mà thị trường tương lai mong muốn. Các sản phẩm phái sinh có sự tự tin ở mức 83% cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng Chín và được chia đều giữa hai và ba động thái nới lỏng của Fed trước khi kết thúc năm. Nếu Powell công khai chống lại áp lực chính trị từ Nhà Trắng, điều này có thể kết thúc rất tệ cho S&P 500 và tài sản có rủi ro nói chung.

Cần lưu ý rằng bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole sẽ là một bài hát thiên nga. Ông sẽ từ chức vào năm 2026, mặc dù Trump đã thúc giục ông từ chức sớm hơn. Trở lại năm 2020, Chủ tịch Fed đã đề ra một cách tiếp cận mới đối với mục tiêu lạm phát ở Wyoming: 2% không còn là mức trần nữa, mà là mức mà PCE có thể dao động xung quanh. Kể từ đó, lạm phát đã duy trì ở mức cao hơn ngưỡng đó khá nhiều, vì vậy khuôn khổ mới vẫn chưa chứng minh được hiệu quả.

Vào năm 2024, Powell đã công bố việc sắp bắt đầu một chu kỳ nới lỏng của Fed, điều này đã làm suy yếu đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, đồng bạc xanh đã nhanh chóng phục hồi với kỳ vọng chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử tổng thống. Vào thời điểm đó, các nhà đầu tư tin rằng thuế quan của đảng Cộng hòa sẽ đè bẹp các nền kinh tế đối thủ và đồng tiền của họ.

Xếp hạng ứng cử viên cho chức vụ Chủ tịch Fed

Các nhà đầu tư đang mong đợi sự kiện Jackson Hole với sự sốt sắng đến mức họ gần như quên mất biên bản cuộc họp FOMC tháng 7, sẽ được công bố sớm hơn. Hãy nhớ rằng có hai thành viên bất đồng quan điểm mới xuất hiện trong Ủy ban. Một trong số đó, Christopher Waller, là ứng cử viên hàng đầu để thay thế Jerome Powell.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, nỗ lực đầu tiên để phá vỡ ranh giới dưới của phạm vi hội tụ ngắn hạn tại mức 1.1650–1.1715 đã thất bại. Nếu thử nghiệm lại thành công, điều này sẽ mở đường cho việc bán theo mô hình "spike and ledge". Ngược lại, nếu phá vỡ trên mức 1.1715, điều này sẽ tạo cơ sở cho việc mua đồng euro so với đô la Mỹ.