O dólar americano está sob forte pressão, após a divulgação de mais um conjunto de dados extremamente fracos do mercado de trabalho, que levou a uma revisão nas previsões para a taxa de juros do Fed — agora espera-se que a taxa seja cortada três vezes antes do final do ano. Além disso, crescem as preocupações sobre a capacidade do Fed de manter sua independência, à medida que Trump tenta ativamente remodelar o Conselho de Governadores para alinhar as decisões do banco central à sua nova política econômica.

É desnecessário dizer que, caso o Fed siga as diretrizes de Trump, isso significaria um aumento acentuado do risco de perda de controle sobre a inflação. O Fed busca preservar a estabilidade financeira mesmo diante de uma recessão iminente, enquanto Trump procura acelerar o crescimento econômico apesar da ameaça inflacionária. Claramente, são objetivos fundamentalmente opostos, e o destino do dólar dependerá em grande parte de quem prevalecer nesse impasse.

Nesse contexto, os dados de inflação ao consumidor dos EUA relativos a agosto, que serão divulgados na quinta-feira, merecem atenção especial, pois podem influenciar diretamente as expectativas em relação à taxa do Fed e provocar movimentos significativos na cotação do dólar.

A libra tem poucos motivos para se valorizar frente ao dólar. O Reino Unido se prepara para a revisão do orçamento de outono, e a previsão do NIESR é decepcionante — o governo precisará considerar que o crescimento do PIB nos próximos anos será inferior ao projetado pelo escritório orçamentário, enquanto a inflação e o desemprego tendem a permanecer elevados. Consequentemente, serão necessários maiores gastos com programas sociais, elevando o nível de endividamento. O orçamento de outono exigirá tanto aumentos de impostos quanto cortes simultâneos de despesas para restaurar a disciplina fiscal. Nessas condições, será difícil que haja fluxo de investimentos ou crescimento no mercado de ações, o que pressionará negativamente a demanda pela libra.

A inflação deve permanecer acima da meta por um período prolongado, tornando provável que o Banco da Inglaterra mantenha a taxa inalterada até o final do ano ou, no máximo, realize um corte de 25 pontos-base. Embora uma taxa de juros elevada dê à libra certa vantagem de rendimento, ela tende a restringir o crescimento do PIB e, consequentemente, da arrecadação orçamentária.

Na semana de referência, a posição líquida vendida sobre a libra aumentou em US$ 133 milhões, alcançando -US$ 2,77 bilhões. O posicionamento é de baixa, o preço justo está acima da média de longo prazo e o impulso de curto prazo permanece de alta.

Na análise anterior, assumimos que a consolidação da libra terminaria com um teste do suporte em 1,3310/30. No entanto, devido à aparente fraqueza do dólar, essa previsão não se concretizou. A resistência mais próxima encontra-se em 1,3580/95; caso não se mantenha, a libra poderá avançar ainda mais em direção a 1,3787. O suporte mudou para 1,3370/90, mas seria necessário um evento muito inesperado para que os investidores voltassem a comprar dólares. A forte alta nos preços do ouro sugere um aumento do nervosismo quanto à solidez de todo o sistema financeiro baseado no dólar.