Os contratos futuros de petróleo Brent subiram para US$ 67,2 por barril na segunda-feira, dando continuidade à tendência de alta iniciada na sexta-feira, em meio a preocupações com interrupções no fornecimento de petróleo russo, causadas pela intensificação dos ataques ucranianos contra a infraestrutura energética e pelas dificuldades nas negociações de paz. Isso aumentou o risco de novas sanções por parte do Ocidente.
No geral, o Brent permanece em uma ampla faixa lateral, oscilando entre US$ 65 e US$ 67,4 por barril. A dinâmica atual reflete as contradições que moldam o mercado. De um lado, a geopolítica: incêndios em refinarias russas, declarações de Trump sobre possíveis sanções severas ao petróleo russo e pressão sobre Índia e China via G7 criam um prêmio de risco no preço. Qualquer indício de interrupção de fornecimento fortalece o suporte do Brent.
Por outro lado, o quadro fundamental parece mais pesado. Os estoques nos EUA estão subindo mais rápido do que o esperado, a demanda sazonal está enfraquecendo e a Arábia Saudita, assim como outros produtores, se prepara para aumentar as exportações. Somam-se a isso os últimos dados macroeconômicos da China: a produção industrial e as vendas no varejo cresceram abaixo das expectativas.
Esse é um sinal-chave: o maior consumidor de petróleo está perdendo fôlego, e as perspectivas para a demanda tornam-se cada vez menos convincentes.
Os investidores também levam em conta a redução das posições compradas em petróleo por fundos de hedge para o nível mais baixo da história, sinalizando que os grandes players não veem motivos para apostar em um crescimento sustentado.
Como resultado, o equilíbrio permanece frágil: o mercado se sustenta em um nervoso prêmio de risco, mas o quadro real de oferta e demanda inclina a balança para uma pressão de baixa.
Petróleo: quadro técnico
O Brent se consolidou na faixa de US$ 65–67,4. O limite inferior (US$ 65) atua como zona de compradores, enquanto o limite superior (US$ 67,4) é a zona de vendedores. Uma quebra acima de US$ 67,4 abriria caminho para US$ 68-69 e, eventualmente, para a média móvel de 200 dias em US$ 70,3, mas, por enquanto, o mercado claramente não está pronto para tal movimento.
Pelo contrário, testar os US$ 65 parece ser o cenário mais provável caso haja dados fracos dos EUA ou confirmação de aumento nos estoques pelo EIA. Um fator de impulso importante será a próxima reunião do Fed: um afrouxamento da política monetária apoiaria as commodities, mas sem ele, o petróleo corre o risco de permanecer em uma faixa lateral.
Gás: cenário fundamental
O mercado de gás voltou a sofrer pressão devido às estatísticas. Os estoques cresceram 71 bilhões de pés cúbicos em uma semana — significativamente acima da média de cinco anos. Mesmo com previsões de clima mais quente e possível aumento no consumo, o excesso nos armazenamentos continua sendo o principal fator limitante.
As exportações de GNL também estão estagnadas: as entregas de setembro tiveram média de 15,6 bilhões de pés cúbicos por dia, contra 15,8 em agosto.
Uma ligeira queda na produção nos 48 estados inferiores, para 107,3 bilhões de pés cúbicos, foi quase ignorada pelo mercado. A oferta permanece próxima de níveis recordes, tornando qualquer tentativa de aumento de preços temporária.
Gás: cenário técnico
Os contratos futuros de gás corrigiram até o suporte em US$ 2,921 e rebateram para cima. A próxima resistência está em US$ 3,022. Se esse nível for superado, os preços terão chance de retornar a US$ 3,177.
A estrutura técnica ainda não está formando uma tendência de curto prazo confiável: o mercado está equilibrando-se entre o excesso de estoques e as tentativas dos compradores de manter o preço acima de US$ 3. Uma queda abaixo de US$ 2,921 abriria caminho para US$ 2,865, retornando o mercado aos mínimos de agosto.
Ambos os mercados entram em uma semana repleta de eventos significativos. Para o Brent, o evento-chave será a reunião do Fed: um afrouxamento da política monetária poderia fornecer uma oportunidade de romper a faixa lateral, mas sem apoio da demanda e com estoques em aumento, isso será muito difícil.
O gás permanece sob total dependência dos níveis de armazenamento: estoques excessivos e exportações em declínio continuam pressionando o mercado, e apenas fatores temporários relacionados ao clima oferecem chance de rebotes de curto prazo.
