Giá dầu thô Brent tương lai đã tăng lên mức 67,2 USD mỗi thùng vào thứ Hai, tiếp tục xu hướng tăng đã bắt đầu từ thứ Sáu do lo ngại về sự gián đoạn cung cấp dầu của Nga, gây ra bởi các cuộc tấn công tăng cường của Ukraine vào cơ sở hạ tầng năng lượng và khó khăn trong đàm phán hòa bình. Điều này làm tăng nguy cơ các lệnh trừng phạt thêm từ phương Tây.

Nhìn chung, Brent vẫn nằm trong phạm vi đi ngang rộng, dao động từ 65 USD đến 67,4 USD mỗi thùng. Động lực hiện tại phản ánh những mâu thuẫn đang định hình thị trường. Một mặt, địa chính trị: các vụ cháy tại các nhà máy lọc dầu của Nga, các phát ngôn của Trump về khả năng áp dụng lệnh trừng phạt nghiêm trọng đối với dầu Nga, và áp lực lên Ấn Độ và Trung Quốc thông qua định dạng G7 tạo ra mức phí rủi ro trong giá. Bất kỳ dấu hiệu nào về gián đoạn nguồn cung đều củng cố sự hỗ trợ cho Brent.

Mặt khác, tình hình cơ bản có vẻ nặng nề hơn. Các kho dự trữ của Mỹ đang tăng nhanh hơn dự kiến, nhu cầu theo mùa đang suy yếu, và Saudi Arabia cùng các nhà sản xuất khác đang chuẩn bị tăng cường xuất khẩu. Thêm vào đó là dữ liệu kinh tế vĩ mô mới nhất từ Trung Quốc — sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ tăng trưởng dưới mức kỳ vọng.

Đây là một tín hiệu quan trọng: người tiêu dùng dầu lớn nhất đang mất đà, và triển vọng về nhu cầu đang trở nên kém thuyết phục hơn.

Các nhà đầu tư cũng đang xem xét việc giảm các vị thế mua lâu dài trong dầu của các quỹ đầu cơ xuống mức thấp lịch sử. Đây là một dấu hiệu cho thấy các nhà chơi lớn không thấy lý do để đặt cược vào sự tăng trưởng bền vững.

Kết quả là, sự cân bằng vẫn mong manh: thị trường giữ được mức phí rủi ro thần kinh, nhưng bức tranh thực tế về cung và cầu lại đẩy cán cân về phía áp lực giảm.

Dầu: bức tranh kỹ thuật

Brent đã củng cố trong phạm vi 65–67,4 USD. Ranh giới dưới (65 USD) đóng vai trò là vùng người mua, trong khi ranh giới trên (67,4 USD) là vùng người bán. Việc phá vỡ trên mức 67,4 USD sẽ mở ra con đường đến 68–69 USD, và cuối cùng là trung bình động 200 ngày tại 70,3 USD, nhưng hiện tại, thị trường rõ ràng chưa sẵn sàng cho động thái như vậy.

Ngược lại, thử nghiệm ở mức $65 dường như là kịch bản có khả năng xảy ra hơn trong trường hợp dữ liệu yếu từ Mỹ hoặc sự xác nhận về tăng trưởng tồn kho từ EIA. Một yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ sẽ là cuộc họp sắp tới của Fed: việc nới lỏng chính sách tiền tệ sẽ hỗ trợ cho hàng hóa, nhưng nếu không có, giá dầu có nguy cơ duy trì trong phạm vi đi ngang.

Gas: bức tranh cơ bản

Thị trường khí đốt một lần nữa chịu áp lực từ thống kê. Tồn kho đã tăng thêm 71 tỷ feet khối trong một tuần — cao hơn đáng kể so với tiêu chuẩn năm năm. Ngay cả với dự báo thời tiết ấm hơn và tiềm năng tiêu thụ tăng, tình trạng dư thừa trong kho lưu trữ vẫn là yếu tố chính hạn chế.

Xuất khẩu LNG cũng đang đình trệ: trong tháng Chín, số lượng giao hàng trung bình đạt 15.6 tỷ feet khối mỗi ngày, so với 15.8 trong tháng Tám.

Sự sụt giảm nhẹ trong sản xuất tại 48 tiểu bang dưới, xuống còn 107.3 tỷ feet khối, hầu như bị thị trường bỏ qua. Nguồn cung duy trì gần mức kỷ lục, và điều này đủ để bất kỳ nỗ lực tăng giá nào cũng chỉ là tạm thời.

Gas: bức tranh kỹ thuật

Giá hợp đồng tương lai khí đốt đã điều chỉnh về mức hỗ trợ tại $2.921 và bật tăng trở lại. Mức kháng cự tiếp theo là $3.022. Nếu vượt qua mức này, giá sẽ có cơ hội trở lại $3.177.

Cấu trúc kỹ thuật vẫn chưa hình thành một xu hướng ngắn hạn đáng tin cậy: thị trường đang cân bằng giữa lượng hàng tồn kho dư thừa và những nỗ lực của người mua nhằm giữ giá trên $3. Một sự phá vỡ dưới mức $2.921 sẽ mở đường về $2.865, điều này sẽ đưa thị trường trở lại mức thấp của tháng Tám.

Cả hai thị trường đang bước vào một tuần đầy các sự kiện quan trọng. Đối với Brent, sự kiện then chốt sẽ là cuộc họp của Fed: nới lỏng chính sách tiền tệ có thể mở ra cơ hội để phá vỡ phạm vi đi ngang, nhưng nếu không có sự hỗ trợ từ nhu cầu và lượng tồn kho đang tăng, điều này sẽ rất khó khăn.

Thị trường khí đốt vẫn phụ thuộc vào các mức lưu trữ: lượng tồn kho dư thừa và xuất khẩu suy giảm tiếp tục tạo áp lực lên thị trường, và chỉ các yếu tố thời tiết tạm thời mới đem lại cơ hội cho những đợt phục hồi ngắn hạn.