อ่านรายละเอียดเพิ่มเติม
03.09.2026 07:22 PM
ในวันศุกร์ที่ 4 กันยายน ปฏิทินเศรษฐกิจมีการประกาศตัวเลขสำคัญอย่างน้อยสองรายการ ได้แก่รายงาน Nonfarm Payrolls และอัตราการว่างงาน ซึ่งแน่นอนว่าตัวเลขเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดไม่เพียงแต่ทิศทางการเคลื่อนไหวของดอลลาร์ในวันศุกร์เท่านั้น แต่ยังรวมถึงมุมมองต่อทิศทางนโยบายการเงินของ Fed ซึ่งกำลังเป็นประเด็นถกเถียงอย่างกว้างขวางอยู่ในขณะนี้ ด้วยมุมมองของผม สถานการณ์ถือว่าตรงไปตรงมา รายงานหลักคือ Nonfarm Payrolls ขณะที่อัตราการว่างงานจะทำหน้าที่เป็นตัวปรับภาพรวม ดังนั้น การที่ Fed จะตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยไปจนถึงสิ้นปีหรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับว่า ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมจะออกมาสูงกว่า 58,000 ตำแหน่งหรือไม่ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ดอลลาร์สามารถแข็งค่าได้เป็นส่วนใหญ่จากความคาดหวังเชิงเข้มงวด (hawkish) ของตลาด หากความคาดหวังเหล่านี้จางหายไป ฝั่งหมีอาจกดดันให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงได้อย่างรวดเร็ว
ผมยังอยากเน้นย้ำปัจจัยสำคัญหลายประการที่บ่งชี้โดยอ้อมไปในทิศทางของการตัดสินใจแบบเป็นกลางของ FOMC ในเดือนกันยายน ประการแรก คือภาวะตลาดแรงงานซึ่งมีการถกเถียงกันอย่างกว้างขวางไปแล้ว ในมุมมองของผม รายงานที่เผยแพร่ออกมาในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ยังไม่เปิดโอกาสให้ FOMC ตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้อย่างชัดเจน ประการที่สอง คือภาวะเงินเฟ้อซึ่งปรับตัวลดลงในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา และยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัดว่าจะเร่งตัวขึ้นในเดือนสิงหาคมหรือไม่ หากไม่มีการเร่งตัวของเงินเฟ้อ Fed ก็ไม่มีความจำเป็นต้องเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม ประการที่สาม คือจุดยืนเชิงนโยบายที่แท้จริงของคณะกรรมการ โดยในการประชุมครั้งก่อน มีเพียงไม่กี่คนในคณะกรรมการที่ลงคะแนนสนับสนุนนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ทั้งที่ในขณะนั้นอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญ
ประการที่สี่ John Williams ประธาน Fed สาขา New York ได้กล่าวเมื่อไม่นานมานี้ว่า กระบวนการเงินฝืด (disinflation) ในสหรัฐยังคงดำเนินต่อเนื่อง ขณะที่ผลกระทบของภาษีนำเข้าสินค้าต่อเศรษฐกิจเริ่มลดลง ต้นทุนพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูงจริง แต่ยังไม่ลุกลามไปยังกุ่มสินค้าและบริการอื่น ๆ Williams ยังกล่าวอีกว่า ระดับอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันของ Fed สอดคล้องอย่างเต็มที่กับสภาวะเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ที่เป็นอยู่ และเปิดโอกาสให้ Fed รักษาสมดุลระหว่างสองเป้าหมายหลัก คือ การจ้างงานสูงสุดและเสถียรภาพด้านราคา แน่นอนว่ากรรมการท่านอื่นอาจมีมุมมองที่แตกต่างออกไป แต่ในความเห็นของผม สภาพความเป็นจริงทางเศรษฐกิจในปัจจุบันทำให้การตัดสินใจของ FOMC ในเดือนกันยายนมีแนวโน้มจะออกมาอย่างชัดเจนและเป็นเอกฉันท์ ตลอดช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดได้ทยอยเข้าซื้อดอลลาร์ด้วยความระมัดระวัง แต่เร็วที่สุดก็อาจเป็นตั้งแต่วันพรุ่งนี้เป็นต้นไป และตลอดทั้งเดือนกันยายน ตลาดอาจต้องเผชิญกับความผิดหวังต่อความคาดหวังเชิงเข้มงวดของตัวเองหลายครั้ง
ในมุมมองของผม คู่นี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งหยุดชะงักไปนานตลอดทั้งปี ปัจจัยพื้นฐานได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจนในทางที่เป็นประโยชน์ต่อฝั่งหมีเมื่อราวหกเดือนก่อน แต่ตัวแนวโน้มเองยังไม่อาจถือว่าสิ้นสุดหรือล้มเหลวได้ หากมองในระยะยาว ผมมองว่าคู่เงินนี้กำลังเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบการแกว่งตัว (range) อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวในกรอบดังกล่าวไม่ได้ทำลายภาพแนวโน้มขาขึ้นในกรอบที่กว้างกว่า ดังนั้น ฝั่งกระทิงจึงมีโอกาสอย่างยิ่งที่จะกลับมาเดินหน้าต่อ หลังจากมีการกวาดสภาพคล่อง (liquidity sweep) ลงไปทดสอบจุดต่ำที่เห็นได้ชัดเจนถึงสองครั้ง ในขณะนี้ ฝั่งซื้อมีโซนรองรับที่แข็งแกร่งในรูปแบบ imbalance 20 ซึ่งอาจก่อให้เกิดสัญญาณขาขึ้นลูกใหม่ เราได้เห็นการดีดตัวขึ้นอย่างแม่นยำมาแล้วจากโซน imbalance 21 ผมมองว่า ระดับ 1.1797 และ 1.1850 เป็นเป้าหมายสำหรับการปรับตัวขึ้นรอบใหม่ของยูโร
แนวโน้มระยะยาวของ GBP/USD ยังคงเป็นขาขึ้น หลังจากมีการกวาดสภาพคล่อง (liquidity sweep) ของสองสวิงล่าสุดและเกิดสัญญาณซื้อหลายครั้ง ขาใหญ่อาจกลับมาดันราคาให้ปรับตัวขึ้นต่อได้ อย่างไรก็ตาม ตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ฝั่งขายเป็นฝ่ายคุมเกม และรูปแบบขาขึ้นล่าสุดทั้งหมดถูกทำให้ใช้การไม่ได้ เวลานี้ฝั่งขายมีเหตุผลทางเทคนิคเพียงพอที่จะกดให้คู่เงินร่วงลงต่อไป มีเพียง EUR เท่านั้นที่อาจช่วยพยุง GBP ได้ การกวาดสภาพคล่องของสวิงวันที่ 1 พฤษภาคมเป็นตัวกระตุ้นให้ราคาเริ่มปรับตัวลง และสัญญาณขายก็ได้ก่อตัวขึ้นภายใน inverted imbalance 27 จึงยากจะบอกได้แน่ชัดว่า GBP จะร่วงลงต่ออีกนานเท่าไร ช่องว่างขาขึ้น (bullish imbalances) จำนวนสองจุดบน EUR/USD อาจหยุดการปรับตัวลงนี้ได้ ในวันศุกร์ สหรัฐฯ จะประกาศรายงานสำคัญด้านตลาดแรงงานและอัตราการว่างงาน
