12.06.2025 12:35 AMلإجراء تنبؤات دقيقة حول المستقبل، يجب فحص الماضي. الارتفاع الذي تجاوز 10% في زوج العملات EUR/USD منذ بداية العام كان مدفوعًا بأربعة عوامل رئيسية: تحول ألمانيا من التقشف المالي إلى الإنفاق في مارس، التعريفات الجمركية في أبريل المرتبطة بيوم الاستقلال الأمريكي، تدفقات رأس المال من الولايات المتحدة إلى أوروبا، وأخيرًا، تحول كبير في المراكز المضاربية - من مراكز طويلة بشكل مفرط على الدولار إلى مراكز قصيرة. كل هذه العناصر قد تم تسعيرها بالفعل في زوج العملات الرئيسي. إذًا، هل يعتبر التماسك الحالي مفاجئًا؟
للوهلة الأولى، يبدو أن زوج EUR/USD سيحافظ على الوضع الراهن. بعد خفض البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة على الودائع للمرة الثامنة في يونيو، يعتقد سوق العقود الآجلة أن دورة التيسير النقدي إما انتهت أو توقفت. وضع الاحتياطي الفيدرالي مشابه بشكل واضح. من غير المحتمل أن تدفع الأسعار الاستهلاكية والتضخم الأساسي الأقل من المتوقع الاحتياطي الفيدرالي إلى مغادرة "محطة التوقف". يحتاج البنك المركزي إلى مزيد من البيانات قبل اتخاذ قرار بخفض الفائدة.
تواصل مؤشرات الأسهم الأوروبية التفوق على نظيراتها الأمريكية، لكن هذا التفوق تم تحقيقه بشكل رئيسي في الفترة من أبريل إلى مايو. تتباطأ تدفقات رأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على أوروبا تدريجياً، وهو أمر منطقي. من المحتمل أن يؤثر ضعف الدولار الأمريكي على أرباح الشركات الأوروبية التي تعتمد على التصدير.
ولا تنسوا الموعد النهائي الذي يلوح في الأفق في 9 يوليو - نهاية فترة الإعفاء الجمركي التي استمرت 90 يوماً. يهدد دونالد ترامب الاتحاد الأوروبي بفرض رسوم جمركية بنسبة 50%. حالياً، تغطي الرسوم الجمركية حوالي 70% من جميع الشحنات من الاتحاد الأوروبي إلى الولايات المتحدة. تقدر بروكسل هذه التجارة بـ 380 مليار يورو وتأمل بصدق أن تستمر المفاوضات بعد الموعد النهائي.
لا يستمد اليورو دعمه من الأسس الاقتصادية. في الربع الأول، كان النمو المتسارع للناتج المحلي الإجمالي مدفوعًا بزيادة كبيرة في الواردات الأمريكية قبل فرض رسوم جمركية كبيرة من البيت الأبيض. في الوقت الحالي، فإن النشاط التجاري والمؤشرات الرائدة الأخرى في مستويات محايدة. في ظل هذه الظروف، من الصعب توقع زيادة في الناتج المحلي الإجمالي أو في سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي.
فقط تصعيد متجدد في التوترات التجارية يمكن أن يضيف وقودًا للارتفاع. مع اقتراب الموعد النهائي البالغ 90 يومًا، من المحتمل أن تتصاعد التوترات. قد تفشل الأعصاب لدى "الثيران" في أسواق الأسهم الأمريكية، وقد يؤدي انخفاض في مؤشر S&P 500 إلى تحفيز موجة جديدة من شراء EUR/USD تحت شعار "التخلي عن كل ما هو أمريكي".
من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي للزوج الرئيسي، هناك محاولة صعودية لاستعادة الاتجاه الصاعد. يجب الاحتفاظ بالمراكز الطويلة التي بدأت من 1.1445. سيقدم الاختراق الواثق فوق مقاومة 1.1495 فرصة لإضافة إلى هذه المراكز. في هذا السيناريو، ستكون الأهداف الأولية هي مستويات 1.1600 و1.2000.
