الخطة أ: التوصل إلى اتفاقية تعريفة جمركية مع الولايات المتحدة بنسبة 10% أو أقل بحلول الأول من أغسطس. الخطة ب: تفعيل آلية مكافحة الإكراه وفرض رسوم استيراد على الولايات المتحدة بإجمالي حوالي 100 مليار يورو. سيستهدف هذا ثلث الصادرات الأمريكية إلى أوروبا، والتي تقدر قيمتها بـ 335 مليار يورو في عام 2024. نظرًا لنية البيت الأبيض رفع التعريفات إلى 15%، فإن إيجاد أرضية مشتركة يثبت أنه شبه مستحيل. في هذه الأثناء، ينفد الوقت، مما يمنع اليورو/الدولار الأمريكي من التحرك صعودًا.

الصادرات والواردات لأكبر شركاء الولايات المتحدة التجاريين

لقد منحت الصفقة مع اليابان الولايات المتحدة عدة مزايا. ستعزز إيرادات التعريفة الجمركية بنسبة 15% الميزانية الأمريكية. تشير الاتفاقية إلى تخفيف التوترات التجارية، مما يعزز شهية المخاطرة العالمية ويدفع مؤشرات الأسهم إلى الارتفاع. وأخيرًا، قد تستخدم واشنطن هذا الزخم للضغط على بروكسل. وفقًا لوزير الخزانة سكوت بيسنت، ليس من المضمون أن تحصل الاتحاد الأوروبي على نفس الشروط التي حصلت عليها طوكيو. وأشار إلى أن اليابان قدمت اقتراح استثمار مقنع للغاية: 550 مليار دولار في الاقتصاد الأمريكي. هل يمكن للاتحاد الأوروبي تقديم شيء مماثل؟

من غير المحتمل. حتى التعريفات الجمركية بنسبة 10% ستكون كارثية لبعض أعضاء الاتحاد الأوروبي — ناهيك عن 15% أو 30%. كل شيء يشير إلى حرب تجارية وشيكة، والتي، بسبب الفائض التجاري للاتحاد الأوروبي، من المحتمل أن تنتهي بشكل سيء لأوروبا. خسارة الصين خلال المواجهة التجارية بين عامي 2017 و2019 أدت إلى انخفاض حاد في قيمة اليوان. لماذا لا ينبغي لليورو أن يتبع مسارًا مشابهًا نحو الانخفاض — خاصة مع سلبية الاحتياطي الفيدرالي التي تلعب لصالح الدولار الأمريكي؟ على الرغم من دعوات دونالد ترامب لخفض سعر الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس، يظل البنك المركزي صامتًا وغير نشط.

أضف إلى ذلك المراكز الطويلة المضاربة المفرطة في اليورو، وتبدأ تصحيح EUR/USD في أخذ شكل واضح. لولا الأوراق القوية للثيران. تدفقات رأس المال من أمريكا الشمالية إلى أوروبا، مدفوعة بتنويع محافظ الاستثمار في الأسهم الأقل تكلفة وتغطية مخاطر العملة من قبل المقيمين غير الأمريكيين، تمارس ضغطًا كبيرًا على الدولار.

ديناميكيات نسبة السعر إلى الأرباح: مؤشرات الأسهم الأمريكية مقابل الأوروبية

وهكذا، وصل السوق إلى طريق مسدود. على جانب الدببة لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، هناك الحرب التجارية الوشيكة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، ورفض الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة تحت ضغط ترامب، والمراكز الطويلة المضخمة للمضاربة على اليورو. أما على جانب الثيران، فهناك التحوط من مخاطر العملة وتدفقات رأس المال من الولايات المتحدة إلى الاتحاد الأوروبي. ليس من المستغرب أن يكون زوج العملات الرئيسي عالقًا في نطاق تماسك بين 1.16 و1.18 لأسابيع.

على الرسم البياني اليومي، فإن عدم قدرة الثيران على الحفاظ على زوج اليورو/الدولار الأمريكي فوق دعم 1.1715 سيشير إلى ضعف ويبرر المراكز القصيرة في اليورو مقابل الدولار الأمريكي. وعلى العكس، فإن العودة فوق القمة المحلية عند 1.176 ستوفر سببًا لبناء مراكز طويلة.