Plan A : conclure un accord tarifaire avec les États-Unis à 10 % ou moins d'ici le 1er août. Plan B : activer le mécanisme anti-coercition et imposer des droits d'importation aux États-Unis pour un total d'environ 100 milliards d'euros. Cela ciblerait un tiers des exportations américaines vers l'Europe, évaluées à 335 milliards d'euros en 2024. Étant donné l'intention de la Maison Blanche d'augmenter les droits de douane à 15 %, il est presque impossible de trouver un terrain d'entente. Pendant ce temps, le temps presse, empêchant l'EUR/USD de progresser à la hausse.

Exportations et importations des principaux partenaires commerciaux des États-Unis

L'accord avec le Japon a accordé aux États-Unis plusieurs avantages. Les revenus tirés des droits de douane de 15 % renforceront le budget américain. Cet accord marque une désescalade des tensions commerciales, suscitant l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale et propulsant les indices boursiers à la hausse. Enfin, Washington pourrait utiliser cet élan pour faire pression sur Bruxelles. Selon le secrétaire au Trésor Scott Bessent, il n'est pas garanti que l'UE obtienne les mêmes conditions que Tokyo. Il a souligné que le Japon avait fait une proposition d'investissement très convaincante : 550 milliards de dollars dans l'économie américaine. L'Union européenne peut-elle offrir quelque chose de comparable ?

Peu probable. Même des tarifs de 10 % seraient désastreux pour certains membres de l'UE — sans parler de 15 % ou 30 %. Tout indique une guerre commerciale imminente, qui, en raison de l'excédent commercial de l'UE, se terminerait probablement mal pour l'Europe. La perte de la Chine lors de la confrontation commerciale de 2017-2019 a entraîné une forte baisse de la valeur du yuan. Pourquoi l'euro ne suivrait-il pas un chemin similaire à la baisse — surtout avec la passivité de la Réserve fédérale jouant en faveur du dollar américain ? Malgré les appels de Donald Trump pour une réduction des taux de 300 points de base, la banque centrale reste silencieuse et inactive.

Ajoutez à cela les positions spéculatives longues excessivement gonflées sur l'euro, et la correction de l'EUR/USD commence à prendre une forme claire. Si ce n'était pour les cartes fortes des taureaux. Les flux de capitaux de l'Amérique du Nord vers l'Europe, motivés par la diversification des portefeuilles d'investissement vers des actions moins chères et la couverture du risque de change par des résidents non américains, exercent une pression significative sur le dollar.

Dynamique du ratio C/B : Indices boursiers américains vs européens

Ainsi, le marché est dans une impasse. Du côté des baissiers pour l'EUR/USD, on retrouve la menace de guerre commerciale entre les États-Unis et l'UE, le refus de la Fed de réduire les taux malgré la pression de Trump, et les positions longues spéculatives exagérées sur l'euro. Du côté des haussiers, on trouve la couverture des risques de change et les flux de capitaux des États-Unis vers l'UE. Il n'est donc pas surprenant que la paire de devises principale soit restée bloquée dans une fourchette de consolidation entre 1,16 et 1,18 pendant des semaines.

Sur le graphique quotidien, l'incapacité des taureaux de l'EUR/USD à maintenir la paire au-dessus du support à 1,1715 signalerait une faiblesse et justifierait des positions courtes sur l'euro contre le dollar américain. À l'inverse, un retour au-dessus du sommet local à 1,176 fournirait une raison de prendre des positions longues.