Rencana A: mencapai kesepakatan tarif dengan AS sebesar 10% atau kurang sebelum 1 Agustus. Rencana B: mengaktifkan mekanisme anti-pemaksaan dan memberlakukan bea impor pada AS dengan total sekitar €100 miliar. Ini akan menargetkan sepertiga dari ekspor Amerika ke Eropa, yang bernilai €335 miliar pada tahun 2024. Mengingat niat Gedung Putih untuk menaikkan tarif menjadi 15%, hampir mustahil untuk menemukan titik temu. Sementara itu, waktu semakin habis, mencegah EUR/USD bergerak naik.

Ekspor dan Impor Mitra Dagang Utama AS

Kesepakatan dengan Jepang telah memberikan beberapa keuntungan bagi AS. Pendapatan tarif sebesar 15% akan meningkatkan anggaran Amerika. Perjanjian ini menandakan penurunan ketegangan perdagangan, meningkatkan selera risiko global dan mendorong naik indeks saham. Akhirnya, Washington mungkin menggunakan momentum ini untuk menekan Brussels. Menurut Menteri Keuangan Scott Bessent, tidak ada jaminan bahwa Uni Eropa akan menerima persyaratan yang sama seperti Tokyo. Dia menyatakan bahwa Jepang telah membuat proposal investasi yang sangat menarik: 550 miliar dolar ke dalam ekonomi AS. Apakah Uni Eropa dapat menawarkan sesuatu yang sebanding?

Tidak mungkin. Bahkan tarif 10% akan menjadi bencana bagi beberapa anggota UE, apalagi 15% atau 30%. Semua menunjukkan potensi perang dagang, yang, karena surplus perdagangan UE, kemungkinan akan berakhir buruk bagi Eropa. Kerugian Tiongkok selama ketegangan perdagangan 2017–2019 mengakibatkan penurunan tajam nilai yuan. Mengapa euro tidak mengikuti jalur penurunan yang sama, terutama dengan sikap pasif Federal Reserve yang menguntungkan dolar AS? Meskipun Donald Trump menyerukan penurunan suku bunga sebesar 300 basis poin, bank sentral tetap diam dan tidak aktif.

Kondisi diperparah oleh posisi spekulatif panjang yang terlalu tinggi dalam euro dan mulai terbentuknya koreksi EUR/USD dengan jelas. Jika bukan karena kartu kuat dari para bull. Aliran modal dari Amerika Utara ke Eropa, yang didorong oleh diversifikasi portofolio investasi ke saham yang lebih murah dan lindung nilai risiko mata uang oleh penduduk non-AS, memberikan tekanan signifikan pada dolar.

Dinamika Rasio P/E: Indeks Saham AS vs. Eropa

Dengan demikian, pasar telah mencapai jalan buntu. Di sisi bearish untuk EUR/USD, terdapat ancaman perang dagang AS–UE, ketidakmauan The Fed untuk memangkas suku bunga di bawah tekanan Trump, dan posisi spekulatif euro yang berlebihan. Di sisi bullish terdapat lindung nilai risiko mata uang dan arus modal dari AS ke UE. Tidak mengherankan jika pasangan mata uang utama ini terjebak dalam rentang konsolidasi antara 1,16 dan 1,18 selama berminggu-minggu.

Pada grafik harian, ketidakmampuan bull EUR/USD untuk mempertahankan pasangan di atas support 1,1715 akan menandakan kelemahan dan membenarkan posisi short pada euro terhadap dolar AS. Sebaliknya, kembalinya harga di atas level tertinggi lokal di 1,176 akan memberikan alasan untuk membangun posisi long.