انخفض معدل التضخم السنوي في طوكيو من 3.1% في يونيو إلى 2.9% في يوليو. كما تباطأ المؤشر الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، من 3.1% إلى 2.9% على أساس سنوي. وعلى الرغم من أن التضخم لا يزال أعلى بكثير من هدف بنك اليابان، إلا أن احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان قد انخفضت - إذا لم يتخذ البنك إجراءً في وقت سابق، فلماذا يفعل ذلك الآن مع تباطؤ التضخم قليلاً؟

من المقرر أن يعقد بنك اليابان اجتماعه القادم هذا الأسبوع، والذي سيتضمن إصدار تقرير التوقعات الفصلية. يعتقد بنك Mizuho أنه على الرغم من إدخال التعريفات الجمركية، من المرجح أن يحافظ بنك اليابان على وجهة نظره بأن الاقتصاد والأسعار "على المسار الصحيح". من المتوقع أن يقوم البنك بمراجعة توقعاته للتضخم للعام الحالي نحو الأعلى، ولكن من المحتمل أن يكون ذلك مصحوبًا بتوقعات أعلى للناتج المحلي الإجمالي، مما يبرر الاستمرار في المسار الحالي. يدعم توقعات الناتج المحلي الإجمالي أداء مؤشر مديري المشتريات: على الرغم من بعض الضعف في قطاع التصنيع، إلا أن النشاط في الخدمات قد زاد بشكل كبير، مما يعكس استمرار الطلب القوي من المستهلكين.

تم نشر بيانات التضخم في طوكيو بعد الإعلان عن اتفاقية تجارية واسعة النطاق بين اليابان والولايات المتحدة، ومن الواضح أن البنك سيحتاج إلى وقت لتقييم تأثير التعريفة الجمركية بنسبة 15% على السلع اليابانية—تأثيرها على أرباح الشركات، وسوق العمل، والاقتصاد بشكل عام. وصرح نائب محافظ بنك اليابان أوشيدا يوم الأربعاء أن أسعار الفائدة الحقيقية لا تزال منخفضة للغاية وأن البنك "سيواصل رفع أسعار الفائدة." ووفقًا لأوشيدا، فإن التطورات العامة تتماشى مع توقعات البنك.

الإجماع هو أن السعر لن يتم رفعه في اجتماع الأسبوع المقبل وسيظل عند 0.5%، مما سيكون إشارة هبوطية للين. تشير تسعيرات السوق إلى احتمال بنسبة 80% تقريبًا لرفع السعر قبل نهاية العام، ولكن هذا قد تم تسعيره منذ فترة طويلة. ونتيجة لذلك، من المرجح أن يظهر رد فعل السوق في مزيد من ضعف الين وتحرك صعودي في USD/JPY.

تستمر المراكز الطويلة الصافية على الين في الانكماش بسرعة، حيث انخفضت بمقدار 1.209 مليار خلال أسبوع التقرير الماضي، مع انخفاض التحيز الصعودي الإجمالي إلى 8.7 مليار. وقد انفصلت القيمة العادلة المقدرة أخيرًا عن المتوسط طويل الأجل وهي تتحرك نحو الأعلى.

تستمر احتمالية انخفاض حركة USD/JPY في التراجع، وحتى استمرار التضخم الأساسي - الذي عادة ما يستدعي استجابة سياسية من بنك اليابان - لا يؤثر على معنويات السوق. نتوقع استمرار ضعف الين، مع تحرك تدريجي نحو نطاق 151.20-151.40.