不確定性通常是投資的敵人，但在2025年卻不是這樣。地緣政治和白宮關稅帶來的雙重不可預測性，並未阻止S&P 500指數多次創下歷史新高。有趣的是，這一廣泛股票指數的上漲遠未結束。最新的進口關稅延遲只進一步推動了全球對風險的胃口。

白宮對歐洲的軍事支持退縮增加了地緣政治風險。然而，歐洲接收到信號：如果你不自助，沒有人會幫助你。德國和歐盟開倉放錢，德國的5000億歐元財政刺激成為2025年歐元上升以及歐洲和全球股指相對S&P 500表現優異的主要驅動力。EuroStoxx 600和MSCI世界指數仍有增長空間——投資者們對此心知肚明。

S&P 500、EuroStoxx 600，以及全球股市：趨勢和驅動因素

話雖如此，歐洲及全球對股票需求的提高對美國而言也是一個正面信號。美國市場仍然是全球最大的市場。美國發行的債券佔全球固定收益市場的40%，而美國股票則佔全球MSCI指數的龐大70%。在此背景下，投資於如美國這樣龐大、流動性好且靈活的市場仍被視為最佳策略。儘管唐納德·特朗普的政策帶來不確定性，但市場正在慢慢適應。

許多投資者依然奉行TINA策略——沒有其他選擇，必須投資於美國證券。儘管EuroStoxx 600在2025年的漲幅驚人，但美股與歐股的交易量差異仍在擴大。不過，標普500有很好的機會在下半年縮小這一差距。較弱的美元可能會對歐洲公司的收益造成比對美國公司更大的打擊。

交易量：EuroStoxx 600對比S&P 500

S&P 500在7月9日之前沒有表現出任何擔憂，這是白宮90天關稅延後的最後期限。 UBS Global Wealth Management 警告稱，美國如果對所有未簽訂協議的貿易夥伴徵收先前宣布的高關稅，可能會損害全球風險情緒。 相反，延長延後期將表明白宮不願意實施關稅，這一發展可能會推動股票指數上升。

看來政府選擇了第二個選項。商務部長Howard Lutnick宣布關稅上調將於8月1日才開始。財政部長Scott Bessent確認，除非在那之前達成貿易協議，否則4月2日宣布的關稅將生效。隨著白宮立場明確，市場的不確定性減少了——這對市場來說是利好消息。股市指數為何不應該繼續上漲呢？

技術展望

從技術角度來看，標普500指數的日線圖顯示，朝向先前宣布的目標6,325和6,450的上升趨勢持續。從6,051開出的多頭倉位應予以持有，並在拉回時增加多頭倉位。