哪些因素更重要——人工智慧技術、財政刺激、強勁的企業收益，還是美聯儲降息的預期？還是關稅和美國經濟降溫？S&P 500 指數在看漲和看跌驅動因素之間波動，導致這一廣泛的股票指數表現混雜。雖然樂觀情緒可以反映在股票價格中，但美國經濟是否正在降溫的問題仍未有定論。

美國公佈了一份完整的關稅清單，將對購買俄羅斯石油的印度的關稅加倍，並對進口的晶片和半導體徵收 100% 的關稅。然而，唐納德·川普在 Apple 承諾投資 1000 億美元後，對投資美國經濟的公司做出了例外處理。投資者推斷，可以避免供應鏈中斷，於是急於購買 S&P 500 指數。

承諾的投資與就業增長

由於美聯儲官員的鴿派言論，S&P 500指數的漲勢進一步加快。聯邦公開市場委員會（FOMC）理事Lisa Cook將最近的就業報告稱為「災難性壞的」，並指出此類大規模數據修正通常發生在美國經濟的轉折點回顧五月和六月的非農就業數據經向下修正了26萬，為疫情以來最大修正。

舊金山聯儲主席Mary Daly表示，為避免勞動力市場進一步降溫，美聯儲在未來幾個月需要放鬆貨幣政策。明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari則表示，他仍預期將進行兩次降息，並且經濟放緩要求美聯儲緊急採取行動調整利率。

S&P 500專注於美聯儲即將開始的降息週期，忽視了美國製造業活動自三月以來一直低於關鍵的50標誌。市場同時也忽略了彭博情報市場脈搏指數的激增，該指數已上升至極高水平，這意味著股市回報可能很快就會受到限制。

市場脈搏指數動態

在我看來，S&P 500 指數的漲勢基礎已經變得不穩定。美國經濟開始出現裂縫。就業和商業活動數據支持這一點。企業盈利可能看起來強勁，但那只是因為最初的預測過於樂觀。與此同時，股市正進入一個季節性疲弱的時期，這令人擔憂。在過去的十年中，這一廣泛市場指數有五次在這段期間收盤走低。

從技術上看，S&P 500 每日圖表顯示出持續的混合走勢。形成1-2-3反轉型態的風險相對較高。因此，儘管股價可能仍會略有上升，但任何跌破6325和6315的支撐位都應被視為賣出的機會。