Điều gì quan trọng hơn—công nghệ trí tuệ nhân tạo, kích thích tài chính, lợi nhuận mạnh mẽ của doanh nghiệp, và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất? Hay là thuế quan và nền kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt? Chỉ số S&P 500 liên tục dao động giữa các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng và yếu tố kém lạc quan, dẫn đến hiệu suất trái ngược trên chỉ số cổ phiếu rộng lớn này. Mặc dù sự lạc quan có thể được phản ánh vào thị trường chứng khoán, câu hỏi liệu nền kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt vẫn chưa có câu trả lời.

Mỹ đã công bố đầy đủ danh sách các loại thuế quan, tăng gấp đôi thuế đối với Ấn Độ vì mua dầu Nga và áp thuế 100% đối với các mặt hàng nhập khẩu vi mạch và chất bán dẫn. Tuy nhiên, Donald Trump đã ngoại lệ cho các công ty đầu tư vào nền kinh tế Mỹ ngay sau khi Apple cam kết đầu tư 100 tỷ USD. Các nhà đầu tư kết luận rằng có thể tránh được sự gián đoạn chuỗi cung ứng và vội vàng mua vào chỉ số S&P 500.

Đầu Tư Được Hứa Hẹn và Tăng Trưởng Việc Làm

Đà tăng của S&P 500 đạt được nhiều động lực hơn nữa sau những phát biểu ôn hòa từ các quan chức Fed. Thống đốc FOMC Lisa Cook đã gọi báo cáo việc làm mới nhất là "tệ hại đến thảm khốc" và lưu ý rằng các điều chỉnh dữ liệu lớn như vậy thường xảy ra trong các giai đoạn bước ngoặt của nền kinh tế Mỹ. Hãy nhớ rằng bảng lương phi nông nghiệp cho tháng Năm và tháng Sáu đã được điều chỉnh giảm 260.000—mức điều chỉnh lớn nhất kể từ đại dịch.

Chủ tịch Fed San Francisco, Mary Daly, cho biết Fed sẽ cần giảm bớt chính sách tiền tệ trong những tháng tới để tránh làm nguội thêm thị trường lao động. Chủ tịch Fed Minneapolis, Neel Kashkari, cho biết ông vẫn kỳ vọng cắt giảm lãi suất hai lần và sự giảm tốc của nền kinh tế đòi hỏi Fed phải hành động khẩn cấp để điều chỉnh lãi suất.

S&P 500 đang tập trung vào sự khởi đầu sắp tới của chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed và bỏ qua thực tế rằng hoạt động sản xuất của Mỹ đã duy trì dưới mức 50 quan trọng kể từ tháng Ba. Nó cũng không để ý đến sự gia tăng của Chỉ số Bloomberg Intelligence Market Pulse, đã tăng lên mức cực đoan—báo hiệu rằng lợi nhuận thị trường chứng khoán có thể sớm bị hạn chế.

Biến động Chỉ số Market Pulse

Theo quan điểm của tôi, nền tảng của đợt tăng giá của S&P 500 đã trở nên không ổn định. Nền kinh tế Mỹ bắt đầu thể hiện những dấu hiệu rạn nứt. Dữ liệu về việc làm và hoạt động kinh doanh đều ủng hộ điều này. Lợi nhuận của các công ty có vẻ mạnh mẽ, nhưng chỉ vì dự báo ban đầu quá lạc quan. Đồng thời, thị trường chứng khoán đang bước vào một giai đoạn yếu theo mùa, đây là điều đáng lo ngại. Trong thập kỷ qua, chỉ số thị trường rộng đã kết thúc trong sắc đỏ năm lần trong giai đoạn này.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy sự diễn biến hỗn hợp đang tiếp tục. Nguy cơ hình thành mô hình đảo chiều 1-2-3 là tương đối cao. Do đó, mặc dù giá có thể vẫn tăng nhẹ, nhưng bất kỳ sự sụt giảm nào dưới các mức hỗ trợ tại 6325 và 6315 nên được xem như một cơ hội bán.