Qu'est-ce qui importe le plus—les technologies d'intelligence artificielle, la relance budgétaire, de solides bénéfices d'entreprises et les attentes d'une baisse de taux de la Réserve fédérale ? Ou les tarifs douaniers et un ralentissement de l'économie américaine ? Le S&P 500 continue de naviguer entre des moteurs haussiers et baissiers, ce qui se traduit par une performance mitigée de l'indice large des actions. Bien que l'optimisme puisse être intégré dans les actions, la question de savoir si l'économie américaine est en ralentissement reste sans réponse.

Les États-Unis ont dévoilé une liste complète de tarifs douaniers, doublant les droits sur l'Inde pour l'achat de pétrole russe et imposant des tarifs de 100% sur les importations de puces et semi-conducteurs. Cependant, Donald Trump a fait une exception pour les entreprises investissant dans l'économie américaine, juste après qu'Apple se soit engagé à investir 100 milliards de dollars. Les investisseurs ont conclu que les perturbations de la chaîne d'approvisionnement pouvaient être évitées et se sont précipités pour acheter dans le S&P 500.

Investissements Promis et Croissance de l'Emploi

Le rallye du S&P 500 a gagné encore plus de momentum suite aux remarques accommodantes des responsables de la Fed. Lisa Cook, Gouverneure du FOMC, a qualifié le dernier rapport sur l'emploi de "désastreusement mauvais" et a noté que ces révisions massives de données surviennent généralement lors de points de retournement de l'économie américaine. Rappelons que les chiffres des emplois non agricoles pour mai et juin ont été révisés à la baisse de 260 000—la plus importante révision depuis la pandémie.

Mary Daly, Présidente de la Fed de San Francisco, a déclaré que la Fed devrait assouplir sa politique monétaire dans les mois à venir pour éviter un nouvel refroidissement du marché du travail. Neel Kashkari, Président de la Fed de Minneapolis, a affirmé qu'il s'attend toujours à deux baisses de taux, et que le ralentissement de l'économie nécessite une action urgente de la Fed pour ajuster les taux.

Le S&P 500 se concentre sur le début approchant du cycle de baisse des taux de la Fed et ignore le fait que l'activité manufacturière américaine est restée en dessous de la barre critique des 50 depuis mars. Il néglige également la flambée du Bloomberg Intelligence Market Pulse Index, qui a grimpé à un niveau extrême—indiquant que les rendements boursiers pourraient bientôt être limités.

Dynamique du Market Pulse Index

À mon avis, la fondation du rallye du S&P 500 est devenue instable. L'économie américaine commence à montrer des fissures. Les données sur l'emploi et l'activité commerciale le confirment. Les bénéfices des entreprises peuvent sembler solides, mais uniquement parce que les prévisions initiales étaient trop optimistes. Parallèlement, le marché boursier entre dans une période saisonnièrement faible, ce qui est préoccupant. Au cours de la dernière décennie, l'indice du marché global a terminé en baisse à cinq reprises au cours de cette période.

Techniquement, le graphique journalier du S&P 500 montre un mouvement mitigé continu. Le risque de formation d'un modèle de renversement 1-2-3 est relativement élevé. Par conséquent, bien que les prix puissent encore légèrement grimper, toute baisse en dessous des niveaux de support à 6325 et 6315 devrait être considérée comme une opportunité de vente.