Что важнее? Технологии искусственного интеллекта, фискальные стимулы, сильная корпоративная отчетность и ожидания снижения ставки ФРС? Или тарифы и охлаждение экономики США? S&P 500 продолжает метаться от «бычьих» факторов к «медвежьим», что отражается на разнонаправленной динамике широкого фондового индекса. Если позитив может быть учтен в котировках акций, то замерзнет ли американская экономика или нет, еще нужно доказать.

США озвучили полный список тарифов, подняли их вдвое против покупающей российскую нефть Индии и установили 100%-е пошлины на импорт чипов и полупроводников. Однако Дональд Трамп сделал исключение для инвестирующих в экономику США компаний сразу же после того, как Apple пообещал вложить $100 млрд. Инвесторы посчитали, что нарушения цепочек поставок можно будет избежать, и ринулись покупать S&P 500.

Обещанные инвестиции и рост занятости

Масла в огонь ралли широкого фондового индекса подлили «голубиные» комментарии чиновников ФРС. Губернатор FOMC Лиза Кук назвала последний отчет о занятости убийственно плохим и отметила, что подобного рода колоссальные корректировки показателей обычно происходят в переломные моменты для экономики США. Напомню, non-farm payrolls за май и июнь были пересмотрены в сторону понижения на 260 тыс., на максимальную величину со времен пандемии.

Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли отметила, что ФРС придется ослабитель денежно-кредитную политику в ближайшие месяцы, чтобы избежать дальнейшего охлаждения рынка труда. Президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари заявил, что по-прежнему ожидает двух актов монетарной экспансии, а замедление экономики требует от центробанка срочных мер по корректировке ставок.

S&P 500 берет на вооружение приближение даты возобновления цикла ослабления денежно-кредитной политики Федрезерва и закрывает глаза на нахождение деловой активности в производственном секторе США ниже критической отметки 50 с марта. На тот факт, что индекс Bloomberg Intelligence Market Pulse вырос до экстремального уровня. Это свидетельствует, что прибыль от вложения денег в рынок акций будет ограничена в ближайшее время.

Динамика индекса рыночного импульса

На мой взгляд, фундамент, на котором строилось ралли S&P 500, пошатнулся. Экономика США начинает давать сбои. Статистика по занятости и деловой активности в этом убеждают. Корпоративные прибыли выглядят сильными, потому как первоначальные оценки были завышены. При этом вступление рынка акций в сезонно слабый период вызывает тревогу. За последнее десятилетие широкий фондовый индекс закрывался в красной зоне пять раз.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжаются разнонаправленные движения. Довольно велик риск формирования разворотного паттерна 1-2-3. Поэтому котировки еще могут подрасти, но их падение ниже поддержек на 6325 и 6315 имеет смысл использовать для продаж.