市場再次忽視了壞消息。標普500指數成功收高，並未因生產者物價指數的影響而下跌。按月計算，PPI於7月猛增0.9%，是三年來最快的增長速度。這一走勢描繪出一個停滯性通脹的情景。就在不久前，消費者物價數據曾讓許多人以為最壞的情況已經過去。然而，現實是任何事情都有可能發生，交易者必須做好準備。

四月，在美國解放日後，標普500指數的拋售潮受到了擔憂關稅會加速消費者通脹、削減家庭支出以及最終將經濟推向衰退的驅動，或者擔心公司會承擔大部分成本壓力而避免將較高成本轉嫁給家庭。這將損害利潤率並拖累廣泛的股票指數下跌。

美國通脹與利潤率間的擴散動態

從生產者物價指數（PPI）相對於消費者物價指數（CPI）的領先來看，第二種情況正在發生。公司正在自行吸收這些成本，而上升的成本將對未來的收益產生負面影響。最終，這些費用的一部分將轉嫁給消費者，但目前來說，美國公司第三季度的財務結果可能會較弱，這是可以預料的。

即便如此，S&P 500指數並未因此下跌，原因在於市場預期聯邦儲備局將恢復貨幣寬鬆政策。該廣泛股指在過去九個交易日中，有六天收盤上漲。是的，不斷上漲的生產者價格已經排除了在九月份將聯邦資金利率降低50個基點的可能性。然而，市場仍預計美聯儲將放寬貨幣政策。結果是，較低的美國國債收益率應該有助於抵消部分因關稅引起的企業成本增加。

S&P 500日常動態

美國股市的標普500指數可能因美元進一步走弱而獲得支撐，因為這將提振美國企業的海外收入。在通脹加速的期間，美聯儲降息的情況較為罕見，但在美國經濟史上也曾發生過。

在2007年下半年到2008年上半年期間，供應鏈衝擊使價格飆升。美聯儲利用貨幣刺激來支持逐漸降溫的勞動力和房地產市場。結果，美國美元指數下跌了8%。

因此，關稅是一個負面因素，但美國股市有工具來對抗它們。許多因素將取決於美聯儲是否準備放寬貨幣政策，而此週期恢復的信號可能最早在Jackson Hole央行行長會議上出現。

技術上來說，每日的S&P 500圖表仍然顯示上升趨勢。關鍵支撐點是位於6,450的轉折水平。如果多頭能夠保持在此水平之上，則推高報價至6,575和6,700的機會將增加。只要廣泛的股票指數保持在6,450之上，就有理由保持看漲偏好。