Pasaran sekali lagi mengetepikan berita buruk. Indeks S&P 500 berjaya ditutup lebih tinggi, bertahan daripada tekanan yang datang daripada Indeks Harga Pengeluar (PPI). Secara bulanan, PPI melonjak 0.9% pada Julai — kadar terpantas dalam tempoh tiga tahun. Trajektori ini menggambarkan senario stagflasi. Hanya baru-baru ini, data harga pengguna membuat ramai percaya bahawa keadaan terburuk telah berakhir. Hakikatnya, apa sahaja boleh berlaku, dan pedagang perlu bersedia menghadapinya.

Jualan besar-besaran S&P 500 pada April, selepas Hari Pembebasan Amerika, didorong oleh kebimbangan bahawa tarif sama ada akan mempercepatkan inflasi pengguna, mengurangkan perbelanjaan isi rumah, dan akhirnya menolak ekonomi ke dalam kemelesetan, atau syarikat akan menyerap sebahagian besar beban dan mengelakkan daripada memindahkan kos yang lebih tinggi kepada pengguna. Senario kedua ini akan menjejaskan margin keuntungan dan menekan indeks saham luas tersebut.

Dinamik inflasi AS dan spread margin keuntungan

Melihat kepada kelebihan masa PPI berbanding CPI, senario kedua kelihatan sedang berlaku. Syarikat sedang menanggung beban kos itu sendiri, dan kenaikan kos akan memberi kesan negatif kepada pendapatan masa hadapan. Akhirnya, sebahagian daripada perbelanjaan ini akan dipindahkan kepada pengguna, tetapi buat masa ini, adalah wajar untuk bersiap menghadapi keputusan kewangan yang lebih lemah daripada korporat AS pada suku ketiga.

Walaupun begitu, S&P 500 tidak jatuh disebabkan oleh jangkaan bahawa Rizab Persekutuan akan menyambung semula kitaran pelonggaran monetarinya. Indeks saham luas ini telah ditutup di wilayah positif dalam enam daripada sembilan sesi dagangan terakhir. Memang benar, lonjakan harga pengeluar telah menolak kemungkinan pemotongan kadar faedah dana Fed sebanyak 50 mata asas pada September. Namun, Fed masih dijangka akan melonggarkan dasar monetari. Hasilnya, penurunan hasil Perbendaharaan AS seharusnya membantu mengimbangi sebahagian kenaikan kos berpunca daripada tarif bagi syarikat.

Dinamik harian S&P 500

Kelemahan lanjut pada dolar AS juga berkemungkinan menyokong S&P 500 dengan meningkatkan pendapatan luar negara bagi syarikat-syarikat AS. Pemotongan kadar oleh Fed ketika inflasi semakin meningkat adalah kejadian yang jarang berlaku, tetapi ia pernah berlaku dalam sejarah ekonomi AS.

Pada separuh kedua tahun 2007 hingga separuh pertama tahun 2008, kejutan rantaian bekalan menyebabkan harga melonjak. Fed menggunakan rangsangan kewangan untuk menyokong pasaran tenaga kerja dan perumahan yang semakin suram. Akibatnya, indeks dolar AS jatuh sebanyak 8%.

Oleh demikian, tarif kekal sebagai faktor negatif, namun pasaran saham AS mempunyai mekanisme untuk meminimumkan kesannya. Banyak bergantung pada kesediaan Rizab Persekutuan untuk melonggarkan dasar monetari, dengan isyarat mengenai kemungkinan penyambungan semula kitaran pelonggaran mungkin muncul seawal mesyuarat bank pusat di Jackson Hole.

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 masih mengekalkan aliran menaik. Sokongan utama berada pada tahap pivot 6,450. Jika pergerakan menaik dapat bertahan di atas paras ini, peluang untuk mendorong harga ke arah 6,575 dan 6,700 akan meningkat. Selagi indeks ekuiti utama kekal berdagang di atas 6,450, bias beli wajar dikekalkan.