如果白宮干預聯準會，為什麼央行不應該對金融市場表達它的看法？Scott Bessent 想知道為什麼聯準會主席沒有發出未來降息的信號——而根據財政部長的說法，到2025年底應該下降100–150個基點。然而，Jerome Powell 說股市「相當高估」的聲明對投資者的影響大得多。

S&P 500 指數在2025年創下了三打紀錄新高，比4月的低點上升了35%，市值增加了16萬億美元。貪婪和害怕錯過的心態如此強烈，以至於這一廣泛指數在107個交易日中沒有單日跌幅達到2%或更多——這是自2024年7月以來最長的連續上漲。

S&P 500 未出現單日跌幅超過2%的連勝紀錄

Powell對股票估值的評論令投資者有所猶豫。的確，根據Bank of America的說法，20個指標中有19個顯示標普500指數被超買——其中四個指標甚至達到歷史新高。該指數的12個月前瞻市盈率為22.9，這一水平在過去的四分之一世紀中只有兩次被超過——分別是在網絡泡沫危機和大流行期間。

儘管如此，Bank of America得出結論，即便是如此高的標普500指數基本面估值也是合理的。較低的槓桿率、較少的盈利波動、提高的效率以及更穩定的利潤率被認為是新的現實。22.9的市盈率可能是新的“常態”——而任何低於此水平的估值，實際上可能都被低估了。

標普500指數市盈率動態

科技巨頭的估值甚至更高，目前在引領 S&P 500 的修正。不久之前，投資者對 Oracle 與 OpenAI 的合作以及 NVIDIA 與 OpenAI 的合作感到歡欣鼓舞。而現在，阿里巴巴承諾投入 530 億美元於 AI 的新聞卻基本未受關注。對於人工智慧的未來，越來越多的懷疑聲四起，有些人認為大多數新技術能提升經濟效率——但這似乎並未在此處發生。

在S&P 500指數因“買消息”的潛在舉動上升之後，目前很可能處於“賣新聞”階段。根據EPFR Global和Bank of America的資料，截至9月17日的一週內，資產管理公司向美國股票市場注入了580億美元，為今年最大流入量。鮑威爾有關高股市估值的評論和對美聯儲利率預期的重新評估，引發了這一撤退。

從技術分析來看，S&P 500的日線圖顯示，在更廣泛的上升趨勢中存在修正。如果股價在位於6,610的公允價值和接近5,570的樞紐區域反彈，並且突破柱在關鍵阻力位之上收盤，這將是買入信號。從那裡起，可以運用Linda Raschke的Holy Grail策略。