ถ้าทำเนียบขาวเข้ามาก้าวก่ายกับธนาคารกลางสหรัฐ ทำไมธนาคารกลางถึงไม่ควรแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับตลาดการเงิน? Scott Bessent สงสัยว่าทำไมประธานธนาคารกลางยังไม่ส่งสัญญาณการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งตามคำพูดของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังนั้น อัตราดอกเบี้ยน่าจะลดลง 100–150 bps ภายในสิ้นปี 2025 อย่างไรก็ตาม คำกล่าวของ Jerome Powell ว่าหุ้นมีมูลค่าสูงกว่าที่ควร ได้สร้างความประทับใจที่ยิ่งใหญ่กว่าสำหรับนักลงทุน

ดัชนี S&P 500 ได้ทำลายสถิติสูงสุดสามสิบหกครั้งในปี 2025 โดยเพิ่มขึ้น 35% จากจุดต่ำสุดในเดือนเมษายนและทำให้มูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นอีก $16 ล้านล้าน ความโลภและ FOMO นั้นรุนแรงมากจนดัชนีกว้างๆ ได้ทำสถิติชนะ 107 วันติดต่อกัน โดยไม่มีการลดลงมากกว่า 2% ภายในวันเดียว—เป็นสถิติการชนะต่อเนื่องที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024

ดัชนี S&P 500 ในช่วงที่ไม่มีการลดลงมากกว่า 2% ในวันเดียว

คำกล่าวของ Powell เกี่ยวกับการประเมินมูลค่าหุ้นทำให้นักลงทุนหยุดคิดพิจารณา ตามที่กล่าวโดย Bank of America ตัวชี้วัด 19 จาก 20 ตัวบ่งชี้ว่า S&P 500 นั้นซื้อมากเกินไป และสี่ในนั้นอยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อัตราส่วน P/E ล่วงหน้า 12 เดือนสำหรับดัชนีอยู่ที่ 22.9 ซึ่งเป็นระดับที่เคยมีเพียงสองครั้งเท่านั้นในช่วงไตรมาสศตวรรษที่ผ่านมา—ในช่วงวิกฤตดอทคอมและการระบาดใหญ่

อย่างไรก็ตาม Bank of America สรุปว่า แม้การประเมินมูลค่าพื้นฐานสูงสำหรับ S&P 500 ก็สมเหตุสมผล การใช้เงินกู้ยืมต่ำลง ความผันผวนของรายได้ลดลง ประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรที่มั่นคงขึ้นถูกยกให้เป็นความเป็นจริงใหม่ อัตราส่วน P/E ที่ 22.9 อาจเป็น "ปกติ" ใหม่ และในความเป็นจริงใด ๆ ที่ต่ำกว่านั้นอาจถูกประเมินค่าต่ำกว่าเกณฑ์

พลวัตอัตราส่วนราคาต่อกำไรของ S&P 500

บริษัทยักษ์ใหญ่ทางเทคโนโลยีมีมูลค่าสูงขึ้นและขณะนี้กำลังเป็นผู้นำในการฟื้นตัวของ S&P 500 ไม่นานมานี้ นักลงทุนต่างยินดีกับข้อตกลงของ Oracle กับ OpenAI และ NVIDIA กับ OpenAI แต่ตอนนี้ ข่าวเกี่ยวกับ Alibaba ที่จะลงทุนใน AI มูลค่าถึง 53 พันล้านดอลลาร์กลับไม่มีใครให้ความสนใจมากนัก มีข้อสงสัยเพิ่มขึ้นเกี่ยวกับอนาคตของปัญญาประดิษฐ์ บางคนโต้แย้งว่า เทคโนโลยีใหม่ส่วนใหญ่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจ—แต่ดูเหมือนว่าจะไม่เกิดขึ้นในกรณีนี้

มีความเป็นไปได้สูงว่าเรากำลังเห็นช่วง "ขายตามข่าว" ใน S&P 500 หลังจากมีการเพิ่มขึ้นตาม "ซื้อเมื่อมีข่าวลือ" ตามข้อมูลจาก EPFR Global และ Bank of America ผู้จัดการสินทรัพย์ได้ลงทุน 58 พันล้านเหรียญสหรัฐในหุ้นของสหรัฐอเมริกาในสัปดาห์สิ้นสุดเมื่อวันที่ 17 กันยายน—ซึ่งเป็นจำนวนเงินที่ไหลเข้ามากที่สุดในปีนี้ คำพูดของ Powell เกี่ยวกับมูลค่าหุ้นที่สูงและการประเมินอัตราดอกเบี้ยของ Fed ใหม่ได้กระตุ้นการลดลงครั้งนี้

ในทางเทคนิค แผนภูมิรายวันของ S&P 500 แสดงการปรับฐานที่เกิดขึ้นภายในแนวโน้มขาขึ้นที่ใหญ่กว่า การดีดตัวจากมูลค่ายุติธรรมที่ 6,610 และพื้นที่จุดหักเปลี่ยนที่ใกล้ 5,570 จะเป็นสัญญาณว่าควรซื้อหากแท่งกราฟระเบิดออกปิดเหนือแนวต้านที่สำคัญ จากจุดนั้นสามารถใช้กลยุทธ์ Holy Grail ของ Linda Raschke ในการไปข้างหน้าได้