Se a Casa Branca pode interferir no Federal Reserve, por que o banco central não deveria expressar sua opinião sobre os mercados financeiros? Scott Bessent questiona por que o presidente do Fed não sinalizou cortes futuros nas taxas — que, segundo o Secretário do Tesouro, deveriam cair entre 100 e 150 pontos-base até o final de 2025. Ainda assim, a declaração de Jerome Powell de que as ações estão "bastante valorizadas" teve um impacto muito maior sobre os investidores.

O S&P 500 registrou três dezenas de máximas históricas em 2025, subindo 35% em relação às mínimas de abril e adicionando US$ 16 trilhões em valor de mercado. A ganância e o medo de perder a alta (FOMO) foram tão intensos que o índice passou 107 sessões sem uma única queda de 2% ou mais em um dia — a sequência positiva mais longa desde julho de 2024.

Sequências do S&P 500 sem uma queda diária de 2% ou mais

O comentário de Powell sobre a valorização das ações fez os investidores pararem para refletir. De fato, segundo o Bank of America, 19 de 20 indicadores apontam que o S&P 500 está sobrecomprado — e quatro deles registram máximas históricas. O índice P/L (preço sobre lucro) prospectivo para 12 meses do S&P 500 está em 22,9, um patamar que só foi superado duas vezes no último quarto de século: durante a crise das pontocom e na pandemia.

Apesar disso, o Bank of America conclui que mesmo avaliações fundamentalistas elevadas para o S&P 500 podem ser justificadas. Alavancagem menor, menor volatilidade dos lucros, aumento da eficiência e margens mais estáveis são apontados como a nova realidade. Um P/L de 22,9 pode ser o novo "normal" — e qualquer nível abaixo disso poderia, na verdade, ser considerado subvalorizado.

Dinâmica do índice Preço/Lucro (P/L) do S&P 500

É bastante provável que estejamos passando por uma fase de "venda no fato" no S&P 500, após um rali impulsionado pelo "compre no rumor". Segundo a EPFR Global e o Bank of America, gestores de ativos direcionaram US$ 58 bilhões para ações dos EUA na semana encerrada em 17 de setembro, o maior fluxo do ano. Os comentários de Powell sobre a alta valorização das ações, aliados a uma reavaliação das expectativas para as taxas do Fed, desencadearam o recuo.

Do ponto de vista técnico, o gráfico diário do S&P 500 indica uma correção dentro de uma tendência de alta mais ampla. Um rebote a partir do valor justo em 6.610 e da área de pivô próxima a 5.570 será considerado um sinal de compra caso uma vela de rompimento feche acima da resistência-chave. A partir desse ponto, pode-se aplicar a estratégia Holy Grail de Linda Raschke.