Faux espoir. Certaines personnes en font l'expérience juste avant la mort. La trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine a offert un tel faux espoir. Les investisseurs ont brièvement cru que tout irait bien. Cependant, une autre explosion de Donald Trump a prouvé qu'une récession est possible, et le slogan « Vendre l'Amérique » est plus pertinent que jamais. La menace de tarifs de 50 % contre l'Union européenne est devenue un nouveau coup dur pour le S&P 500.

Au fil du temps, les marchés ont conclu que l'imposition de tarifs à grande échelle et les retards subséquents ne sont qu'une partie des tactiques de négociation de la Maison Blanche. Mais soyons honnêtes : des tarifs ont été imposés, le temps presse, et il n'existe que deux accords commerciaux—avec le Royaume-Uni et la Chine. Et peu importe combien l'administration américaine promet plus d'accords « demain », rien n'a changé. Et maintenant, nous avons de nouveau les menaces de Trump.

Commerce extérieur des États-Unis avec l'Union européenne

Il n'y aura pas de gagnants dans une guerre commerciale avec l'UE. L'Allemagne, fortement dépendante des exportations, et la zone euro se retrouveront dans une situation difficile. Cependant, la menace d'une inflation galopante obligera la Fed à maintenir des taux élevés, ce qui conduira finalement à une récession.

Dans un tel contexte, la surconcentration d'actifs aux États-Unis se retourne contre eux. Si vous pensez que l'économie américaine est sur le point de rencontrer des difficultés, c'est le moment de se diversifier dans les valeurs européennes et asiatiques. Même si vous êtes convaincu que le marché boursier américain restera le meilleur du monde, il reste logique de couvrir vos risques, y compris ceux liés à l'affaiblissement du dollar. Les spéculateurs le vendent sans relâche, citant l'incertitude entourant la politique de la Maison Blanche et la croissance des craintes de récession économique.

Dynamique des positions spéculatives sur le dollar américain

Selon Allianz Global Investors, qui gère 650 milliards de dollars d'actifs, les États-Unis ne peuvent plus offrir la "piste d'envol" fiable qu'ils proposaient il y a encore quelques mois.

La situation est aggravée par les problèmes de politique budgétaire, de plus en plus liés à l'incompétence de l'administration actuelle. Les rendements obligataires augmentent fortement, et le Trésor est impuissant pour les arrêter—même si Scott Bessent avait auparavant classé les rendements plus bas sur la dette américaine comme l'une des principales priorités de la politique économique de la Maison-Blanche.

Le chaos tarifaire et l'incompétence fiscale sont une bien mauvaise recette pour la santé économique. Les risques de récession n'ont pas disparu, et une fois que les investisseurs détectent des problèmes, la vente massive d'actions sera inarrêtable.

Techniquement, sur le graphique quotidien du S&P 500, l'indice continue de décliner, testant des zones de support dynamique représentées par des combinaisons de moyennes mobiles. Tant que les prix restent en dessous de la juste valeur de 5895, les positions courtes ouvertes à partir de 5910 devraient être maintenues, et augmentées de manière sélective.