Le marché ne serait-il à l'écoute que de ce qu'il veut entendre ? Ou joue-t-il simplement au jeu de "acheter dans les creux" ? Selon Nomura, acheter le S&P 500 cinq jours après que Donald Trump ait intensifié les conflits commerciaux aurait rapporté un rendement de 12 % depuis début février. Sur la même période, détenir simplement l'indice boursier large n'aurait pas enrichi les investisseurs. Ont-ils décidé de tester ce schéma en achetant des actions après que la Maison Blanche a annoncé une augmentation des droits de douane sur l'acier et l'aluminium de 25 % à 50 % ? Ou le rallye a-t-il été alimenté par de solides données sur le marché du travail ?

Réaction du S&P 500 à l'escalade des conflits commerciaux

L'augmentation inattendue des offres d'emploi et des embauches en avril a signalé la solidité continue de l'économie américaine — une bonne nouvelle pour le S&P 500. Autre élément positif, la déclaration du secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, exprimant son optimisme quant à la conclusion imminente d'un accord commercial entre les États-Unis et l'Inde. Pendant ce temps, Washington a envoyé des rappels à des dizaines d'autres pays concernant la prochaine augmentation des tarifs universels de 10% à des niveaux bien plus élevés. Les États-Unis exigent les meilleures offres de la part de leurs partenaires commerciaux, mais de telles lettres suscitent des inquiétudes.

Suite à la décision du Tribunal international du commerce déclarant illégaux les tarifs douaniers de la Maison-Blanche, de nombreux pays ont adopté une approche attentiste. La patience de Donald Trump pourrait s'épuiser, et une escalade des conflits commerciaux pourrait faire chuter le S&P 500.

Tendances des offres d'emploi et des embauches aux États-Unis

Dans le même temps, les marchés ignorent les progrès d'un important projet de loi sur une nouvelle réduction d'impôts majeure qui passe de la Chambre des représentants au Sénat. Ce projet de loi pourrait faire passer le déficit budgétaire des États-Unis de 5 000 milliards de dollars actuellement à 8 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie. Déjà, le Trésor paie 1 000 milliards de dollars en intérêts sur la dette. Ce chiffre pourrait augmenter de 1 800 milliards de dollars supplémentaires si les rendements des obligations restent à leurs niveaux actuels.

Allianz avertit que l'introduction d'une taxe sur les investissements étrangers dans les titres américains pourrait augmenter les rendements des bons du Trésor de 1,5 point de pourcentage et entraîner une baisse de 10 % des indices boursiers américains. Cette partie du projet de loi "grand et magnifique" de Donald Trump pourrait devenir un événement significatif et inquiétant pour les marchés financiers.

Le jeu du "buy the dip" est amusant, mais l'avidité et la complaisance du marché sont des motifs d'inquiétude. Les guerres commerciales sont prêtes à éclater de nouveau, et les problèmes fiscaux des États-Unis s'aggravent chaque jour. Même si le Secrétaire au Trésor Scott Bessent insiste sur le fait qu'il n'y aura jamais de défaut de paiement, parler ne coûte rien — nul ne sait ce que l'avenir nous réserve.

Techniquement, sur le graphique journalier du S&P 500, une rupture réussie de la résistance près du point 3 du modèle 1-2-3 s’est produite. En conséquence, des positions longues ont été ouvertes à partir du niveau 5945. Ces positions semblent fragiles, donc la prudence est essentielle. Un refus à 6060 ou une chute en dessous de 5900 dans l'indice large serait une raison de se retourner et de passer à des positions courtes.